（图片来源：艾隆科技官网）

一级市场财报解读，关注发行进程

2019年6月19日，苏州艾隆科技股份有限公司（以下简称“艾隆科技”）向证监会递交创业板上市申请。而2020年6月2日，上交所受理了艾隆科技科创板“排队”的上市申请，时隔不到一年时间，“药房自动化龙头”艾隆科技转道将如何备战科创板？

对比前次募投项目，此番上市，艾隆科技拟增加募集资金1.6亿元用于“补血”。而观其背后，艾隆科技业绩表现“平平”，其2019年净利润增速防滑。此外，自诩“一直将技术研发与储备放在提升公司核心竞争力的重要地位”的艾隆科技，近年来，其研发投入占比逐年下滑。

一、实控人张银花十年护士下海创业，持股39.82%

此番上市，艾隆科技合作的保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所，律师事务所为北京观韬中茂律师事务所。

据招股书，艾隆科技的控股股东及实际控制人为张银花，张银花直接持股39.82%。除实际控制人外，艾隆科技的前十大股东还包括徐立、闻青南、珠海隆门智慧医疗投资合伙企业、赵建光、苏州德晟亨风创业投资合伙企业、苏州工业园区灏盛生物医药投资企业、宁波梅山保税港区医宸股权投资合伙企业、安徽鑫特宝医药科技发展有限公司、北京建元鑫铂股权投资中心、苏州国发建富创业投资企业、苏州国发服务业创业投资企业、苏州合富瑞泰股权投资中心。

而观其董监高的情况，艾隆科技董事会共有9人，其中包含3名独立董事，监事会共有3人，高级管理人员共有6人。

其中，张银花，现任艾隆科技法定代表人、董事长兼总经理。曾系张家港市第一人民医院护士、张家港市中医院护士，而后历任江苏省卫生医药有限公司副总经理、苏州市国征医药有限公司执行董事兼经理、任苏州艾隆科技有限公司（以下简称“艾隆有限”）监事等。

徐立，现任艾隆科技董事、副总经理；曾任苏州市国征医药有限公司总经理助理、任艾隆有限执行董事兼经理。

董秋明，现任艾隆科技监事会董事，兼任历任上海山蓝投资管理有限公司投资顾问、苏州工业园区厚盛投资管理有限公司执行董事兼总经理。其曾任中国石化集团抚顺石油化工研究院助理工程师、中新苏州工业园区创业投资有限公司副总经理、深圳市汇中基石创业投资管理有限公司董事总经理等。

二、医疗物资智能管理系统提供商，药房系列产品营收占比五成

自2006年1月20日成立以来，艾隆科技专注于医疗物资的智能管理领域，目前主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案。其产品主要包括覆盖智慧药房、智慧病区、智慧物流三大板块的医疗物资智能管理设备及软件信息平台。

报告期内，艾隆科技收入主要来源于智慧药房系列产品，智慧药房系列产品主要包括门/急诊智慧药房、静配中心智慧药房和院外智慧药房三大系列。

2017-2019年，智慧药房系列产品收入金额分别为12,850.47万元、14,263.36万元、16,019.53万元，销售收入较上年同比增长10.99%、12.31%，同期占主营业务收入比例达67.81%、61.69%、56.73%，是艾隆科技主要收入来源。

三、下游对标各级医疗服务机构，“智慧医院”建设或带来潜在需求

据招股书，艾隆科技属于医疗物资智能管理系统行业，上游主要涉及医疗物资智能管理设备所需要的铝材、机械零部件、电子元器件等原材料供应商。下游主要为各级医疗服务机构。

需要指出的是，国内医院数量呈现上升趋势，医院建设发展较快，但仍不能满足日益增长的医疗服务需求。目前，国内医院势必通过新建、改建、扩建的方式，增加医院卫生资源的供应，缓解医院卫生资源供给低于医疗卫生服务需求之间的矛盾。

据统计，国内需要改扩建的医院数量庞大，其中近八成的医院存在改、扩建问题，二成医院需要新建。医院新、改、扩建项目的实施将为发行人所在的医疗物资智能管理行业带来潜在需求。此外，在云计算、大数据、物联网等技术的推动下，建设“智慧医院”已经成为新时期医院建设的趋势，而医院内部医疗物资管理领域的智能化、信息化建设则是“智慧医院”的重要组成部分。

四、净利润增速放缓，研发投入占比呈下滑趋势

近年来，艾隆科技的业绩表现“平平”，2019年其净利润增速放缓。

2017-2019年，艾隆科技的营业收入分别为19,605.01万元、23,925.72万元、29,142.79万元，2018-2019年分别同比增长22.04%、21.81%；同期，艾隆科技的净利润分别为4,065.06万元、5,205.05万元、5,441.94万元，2018-2019年分别同比增长28.04%、4.55%。

（图片来源：艾隆科技招股书）

2017-2019年，艾隆科技经营活动产生的现金流量净额分别为2,181.7万元、4,278.37万元、5,429.89万元。

2017-2019年，艾隆科技主营业务毛利率分别为55.04%、60.09%、57.25%。即较之2018年，艾隆科技2019年的主营业务毛利率下滑。

而作为高新技术企业，艾隆科技的研发投入占比呈下滑趋势。

2017-2019年，艾隆科技的研发费用分别为2,016.24万元、2,030.34万元、2,324.97万元，占营业收入比例为10.28%、8.49%、7.98%。

五、主要客户为医疗机构，前五大客户销售占比约三成

招股书显示，艾隆科技产品的主要客户群体为各级医疗机构和医药流通企业等。

2017-2019年，艾隆科技对前五大客户的销售额占主营业务收入的比例分别为34.4%、29.44%、29.43%。

而艾隆科技采购主要包括原材料类、配套设备及服务类、OEM类、委外加工类等。

同期，艾隆科技对前五大供应商的采购金额占采购总额的比例分别为34.72%、25.35%、23.3%。

六、艾隆科技募资超4.7亿元，主要扩大生产线及“补血”

此番上市，艾隆科技拟投入募集资金47,698.69万元，分别用于投资“药房自动化设备生产基地项目”、“研发中心项目”、“营销及售后一体化建设项目”、“补充流动资金”。

其中，“药房自动化设备生产基地项目”计划投入募集资金20,514.56万元，项目建设期为2年，拟在艾隆科技自有土地上新建综合大楼。

与此同时，艾隆科技称，“药房自动化设备生产基地项目”将购置生产设备、检测设备及配套设备，扩大公司生产线，满足市场发展需求，符合公司战略发展需要，进一步提高公司竞争力和盈利能力。

值得一提的是，艾隆科技计划募集16,000万元用于“补充流动资金”。艾隆科技称，以实际经营状况为基础，使用募集资金16,000万元来补充公司日常运营所需的营运资金，缓解公司快速增长过程中的资金压力，降低财务风险，改善财务结构。