《金证研》沪深资本组 修远/作者 映蔚 洪力/编审

中国是全球范围化妆品终端需求最旺盛的国家之一，但人均化妆品消费较发达国家和地区仍有6倍增长空间。Euromonitor数据显示，2018年，国内人均美妆个护消费金额为44美元，而日、韩、美、英、德、法六国为229至297美元。下游行业“前景明朗”，南京科思化学股份有限公司（以下简称“科思股份”）或顺势而为。

反观其背后，科思股份的供应商或“荆棘丛生”。重要供应商社保缴纳人数常年为0人，却撑起千万元交易额，且共用联系方式或存多家“马甲”企业；此外，另一供应商经营范围“摇摆不定”先后四次进行变更，或不具备危险化学品批发资质的时间内仍与科思股份发生交易等，对于科思股份而言，其采购数据真实性几何？与此同时，科思股份上演“小猫洗脸”式信息披露，不仅募投项目建设内容或与“官宣”存出入，且子公司下设分公司的实际经营情况也“成迷”。

一、零人供应商“贡献”千万元收入，3家“马甲”企业浮现

《金证研》沪深资本组研究发现，科思股份的客户或疑窦丛生，其员工人数“三三两两”，且成立1年便与科思股份开展合作。

招股书显示，杭州展翼化工有限公司（以下简称“展翼化工”）是科思股份的主要经销商。2017年，科思股份对展翼化工的销售金额为261.26万元，占同期营业收入的比例为0.4%。

2017-2018年以及2019年1-6月，科思股份向展翼化工销售对叔丁基苯甲酸产品的销售数量分别为136吨、190吨、70吨。

据市场监督管理局数据，展翼化工成立于2016年1月5日，2017-2019年，展翼化工的社保缴纳人数均为2人。

也就是说，成立一年后，展翼化工便成为科思股份的主要经销商。且科思股份在招股书也表示，自展翼化工成立后，科思股份逐步与其建立业务往来。而展翼化工的社保缴纳人数常年为2人，其真实员工人数或“寥寥无几”，如何支撑百万元订单？

事实上，科思股份的供应商也疑点重重，真实员工人数“寥寥”，交易数据真实性或遭“拷问”。

据招股书，2018年以及2019年上半年，淄博品易经贸有限公司（以下简称“品易经贸”）分列科思股份第五大、第四大供应商，科思股份对其的采购金额分别为2,405.68万元、1,503.4万元，占同期采购总额的比例分别为4.18%、4.8%。

然而市场监督管理局显示，2016-2019年，品易经贸的社保缴纳人数均为0人。科思股份或向“空壳”供应商“慷慨解囊”。

需要指出的是，品易经贸还存在与其他公司共用联系方式的情形。

据市场监督管理局数据，品易经贸2019年年报显示，品易经贸的企业联系电话为0533-7310188，电子邮箱为kanzhenping@126.com。

巧合的是，山东永立保安服务有限公司（以下简称“永立保安”）、淄博百利装卸劳务有限公司（以下简称“百利装卸”）、常州业昊商贸有限公司（以下简称“业昊商贸”）2018-2019年报显示，这3家公司的电话及邮箱曾与品易经贸一致。

并且，除业昊商贸外，永立保安、百利装卸这两家公司的通信地址，与品易经贸存在重叠，或系品易经贸的“马甲”企业。

据市场监督管理局数据，2019年报显示，品易经贸的企业通信地址为临淄区齐鲁国际塑化城精品塑化区4号楼7号。

而同期，永立保安的企业通信地址为山东省淄博市临淄区齐鲁国际塑化城精品塑化区4号楼6号、7号；百利装卸的企业通信地址为临淄区齐鲁国际塑化城精品塑化区4号楼6号。

不止如此，2016-2019年，业昊商贸、永立保安、百利装卸三家公司的社保缴纳人数也均为0人。

上述情况可见，科思股份的重要供应商品易经贸，与永立保安、百利装卸及业昊商贸三家公司关系或并不一般，或系品易经贸的“马甲”企业。前述四家公司的社保缴纳人数常年为0人，均存在“皮包”公司的嫌疑，科思股份与品易经贸交易数据的真实性或打“折扣”。

二、供应商经营范围变来变去似“儿戏”，危险化学品批发资质存疑

上述问题仅为“冰山一角”，科思股份重要供应商的经营范围“摇摆不定”变动频繁，如同“过家家”。

据招股书，2016-2018年以及2019年上半年，科思股份对南京奥尔贸易有限公司（以下简称“奥尔贸易”）采购金额分别为1,158.71万元、1,261.85万元、2,199.52万元、1,024.25万元。其中，2016-2017年，南京奥尔分别为科思股份的第四、第五大供应商。

值得关注的是，奥尔贸易的经营范围曾多次变更。

据市场监督管理局数据，2017年1月10日，奥尔贸易进行了经营范围变更。变更后，其经营范围为“机械设备、化纤销售；机电设备销售及租赁”；变更前，其经营范围包括了“危险化学品批发（按许可证所列范围经营）”。

2019年7月17日，奥尔贸易的经营范围新增了“危险化学品（按许可证所列范围经营）销售”。

2019年9月5日，奥尔贸易又进行经营范围变更，其移除了“危险化学品（按许可证所列范围经营）销售”；2020年1月17日，奥尔贸易的经营范围又新增“危险化学品经营（按许可证经营）”。

据招股书，科思股份产品的主要原材料包括对甲氧基苯甲醛、甲苯、苯甲醚、异丁烯、异辛醇、异佛尔酮、二苯甲酮、三氯化铝、苯酚等。

而据应急管理部化学品登记中心公开信息，上述原材料甲苯、苯甲醚、异丁烯、苯酚均具有可燃易燃、容易发生爆炸等属性，属于危险化学品。

也就是说，科思股份向奥尔贸易采购的原材料，或包括上述危险化学品。而自2017年1月10日其经营范围变更，至2019年7月17日期间，奥尔贸易或已不具备危险化学品批发资格。但2017年，科思股份还向奥尔贸易采购超千万元，令人不解。

问题并未结束，科思股份信息披露似“儿戏”的情况，同样值得关注。

三、募投项目建设内容与官方信息“对不上”，信息披露或存“瑕疵”

事实上，科思股份募投项目建设内容与其备案信息“对不上”，或涉嫌信披违规。

本次上市，科思股份拟募集资金6.42亿元，其中“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目（一期工程）”（以下简称“马鞍山科思一期工程项目”）拟使用募集资金4.3亿元、“安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目”拟使用募集资金0.62亿元、“偿还公司及子公司银行贷款”拟使用募集资金1亿元、“补充流动资金”拟使用募集资金0.5亿元。

其中，据招股书，“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目”(以下简称“马鞍山科思项目”)，备案号为马发改秘〔2018〕64号。该项目分两期建设，一期工程拟投资4.3亿元，二期工程拟投资1.6亿元，项目总投资5.9亿元。本次募集资金投向为该项目一期工程建设项目。

据招股书，在马鞍山科思一期工程项目达产后，科思股份主要产品产能情况为：香豆素2,000吨/年、阿伏苯宗2,000吨/年、水杨酸苄酯1,500吨/年、水杨酸正己酯1,500吨/年、水杨酸甲酯（冬青油）8,000吨/年。

然而，据马鞍山市政府于2018年8月2日发布的备案信息，马鞍山科思项目备案号为马发改秘〔2018〕64号。该项目分两期建设，其中一期工程的建设内容包括：在一车间内建设1条年产2,000吨AVB（99%对叔丁基苯甲酰基-对甲氧基苯乙酮）生产线、1条年产8,000吨冬青油生产线、1条年产1,500吨水杨酸苄酯生产线、1条年产1,500吨水杨酸正己酯生产线；在二车间内建设1条年产8,323吨的冬青油中间体生产线、1条年产2,000吨香豆素生产线；配套建设相应公用及辅助工程。

其中，招股书显示，AVB系阿伏苯宗的简称。且招股书的签署日期为2019年9月11日，在备案信息发布时间2018年8月2日之后。而《金证研》沪深资本组经马鞍山市政府公开信息检索，马鞍山科思项目的备案信息中途或并未发生变更。

由此可见，科思股份在招股书披露马鞍山科思一期工程项目的建设内容时，并未提及“二车间内建设1条年产8,323吨的冬青油中间体生产线”的相关信息，其中科思股份是否存在选择性披露的嫌疑？

四、子公司的分公司未开展实际经营业务，却存在项目竣工验收？

而关于科思股份信息披露的疑云远未散去，其子公司的分公司未开展实际经营业务，却存在项目完成竣工验收，且公司社保缴纳人数超100人，或涉嫌虚假陈述。

截至2019年上半年，科思股份的全资子公司安徽圣诺贝化学科技有限公司下设一家分公司，为安徽圣诺贝化学科技有限公司南京分公司（以下简称“圣诺贝南京”）。

招股书显示，圣诺贝南京成立于2013年2月6日。报告期内，即2016-2018年以及2019年上半年，圣诺贝南京未开展实际经营业务。

然而市场监督管理局公开信息显示，圣诺贝南京的主营业务活动为精细化学品销售。2016-2019年，圣诺贝南京的社保缴纳人数分别为107人、101人、103人、110人。

不仅如此，据南京市江宁区政府2019年4月2日发布的公开信息，圣诺贝南京的《新型药妆品研发中心项目竣工环境保护固体废物专项验收申请》及附送的该项目竣工环境保护验收监测报告表、环境影响报告表等材料收悉。江宁生态环境局对该项目进行了竣工环境保护验收现场检查。

验收意见显示，该项目于2017年9月取得环评批复，后因研发药妆种类及使用的原辅料发生重大变化，圣诺贝南京重新报批环评，于2018年5月获得环评批复。

也就是说，圣诺贝南京未开展实际经营业务，其或并未开始盈利，其如何支撑超过100人社保缴纳的开支？且其如何进行项目建设并竣工验收？令人困惑。

叠叶与高节，俱从毫末生。或为“零人”供应商慷慨解囊、供应商经营范围频频“变脸”且危险化学品批发资质存疑、募投项目与“官宣”信披不一等问题接踵而至，科思股份未来是否经得住市场的考验？《金证研》沪深资本组将继续保持关注。