《金证研》沪深资本组 映蔚/作者 洪力/编审

虽然今年央视315晚会延期，但消费者权利保护永远不只315一天！

回顾今年“3·15”消费者权益日，资本市场也来了一场“打假”行动。山东泰和水处理科技股份有限公司（以下简称“泰和科技”）、雅本化学股份有限公司（以下简称“雅本化学”）、江苏秀强玻璃工艺股份有限公司（以下简称“秀强股份”）均因涉嫌误导性陈述信披违规，相继被证监会立案调查，给了“假面”上市公司当头一棒。这也预示着，上市公司的信息披露问题备受关注。

一、打击信披违规系“重头戏”，违规成本提高

2019年以来，资本市场迎来不少新变化，从科创板落地、新证券法颁布、再融资新规出台等，资本市场或迎来新一轮的机遇和挑战。

而每年的“315”，维护消费者权益呼声越来越高，与此同时，在资本市场也掀起一股“打假”风。证监会在今年“315”期间，对三家上市公司发出立案调查通知书，由此可见，监管层对上市公司的信息披露作出了更为严谨、规范的要求，对信披不规范、扰乱市场秩序行为的查处力度明显加大。

新证券法已于3月1日正式实施。

而新证券法新设信息披露专章，进一步强化信息披露要求。包括扩大信息披露义务人的范围；完善信息披露的内容；强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息；规范信息披露义务人的自愿披露行为等。

且结合近期交易所的监管问询情况来看，对于上市公司在互动平台的发声，监管层越来越重视。从三份立案调查公告来开，不少上市公司“蹭热点”而涉嫌信披违规的现象频出，且监管层的关注，更加说明了一点：打击信息披露违法违规行为，系维护市场秩序的“重头戏”。

与此同时，信息披露违规的成本提高不少。根据新证券法的规定，对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款；而对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元等。

另一方面，每年的“315”，不仅牵动着消费者的神经，对于股民来说，也是“打假”的好时机，除了直接关系到维护其自身的投资利益，还关系到股民与市场的信任机制。

目前来说，股票市场的索赔程序仍欠缺便捷性，投资者如何在上市公司遭遇黑天鹅事件或退市时，以最短的时间内获得赔偿，这点市场机制与股民的反应或存在滞后性。除此之外，股民的索赔前置条件，往往因为设置条件繁琐影响到期索赔的最终效率。

需要关注的是，对于国内股民的保护，除了从赔偿机制、索赔前置条件设置、增强退市力度等方面着手，提高股民的维权意识也不容忽视。具体言之，当手持股票遭遇重大事件冲击，在集体诉讼市场的不断完善的情况下，股民需要及时开展相应的维权行动，维护切身利益。

作为股票市场的重要参与者，股民们的权益需要得到实质性的保护，而建立及不断完善资本市场的信任机制显得尤其重要。

二、上市公司涉嫌误导性陈述信披违规，证监会重拳出击“去伪存真”

“315”期间，针对资本市场的信息披露“乱象丛生”的情况，证监会祭出三记立案调查通知书，“亮剑”资本市场。

据新证券法新增信息披露与投资者保护专章定，“除依法需要披露的信息之外，信息披露义务人可以自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息，但不得与依法披露的信息相冲突，不得误导投资者。”

据泰和科技3月15日发布的公告，泰和科技因涉嫌误导性陈述等信息披露违法行为，被证监会立案调查。

据了解，泰和科技此前曾因为有关“苯扎氯铵和次氯酸钠以及拟生产的过氧乙酸等产品可用于新冠病毒防疫消毒”的披露不够客观、完整等问题，收到深交所的通报批评。

据雅本化学3月16日发布的公告，雅本化学因涉嫌误导性陈述等信息披露违法违规，被证监会立案调查。

值得注意的是，据了解，雅本化学此前在互动易平台上表示，“公司子公司朴颐化学是阿扎那韦（Atazanavir）以及达鲁那韦（Darunavir）关键中间体的主要供应商，其中达鲁那韦主要生产手性药物中间体，达鲁那韦即达芦那韦。”而此前，曾有媒体报道，阿比朵尔与达芦那韦能有效抑制新型冠状病毒。由此，雅本化学被深交所提出“是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的情形”的问询。

也就是说，雅本化学“蹭热点”式的信息披露，存在误导性陈述的倾向。

据秀强股份3月16日发布的公告，秀强股份因涉嫌误导性陈述等信息披露违法违规，被证监会立案调查。

需要指出的是，据了解，秀强股份曾在互动易答复投资者时表示，其为特斯拉充电桩用玻璃产品的国内唯一供应商，之后股价数日“一飞冲天”。不久，深交所要求其为“国内唯一供应商”提交依据及来源。而后，秀强股份却澄清：“公司不属于特斯拉充电桩用玻璃产品的一级供应商；且目前尚未完成特斯拉太阳能屋顶玻璃的工程认证，能否接到特斯拉太阳能屋顶订单尚存在不确定性”。

这剧情的翻转令人大跌眼镜，秀强股份这波“蹭热点”的操作，让其股价一时暴涨，但是涉嫌误导性陈述的信息披露违规也是“板上钉钉”。

自3月1日新证券法实施以来，这是第一批关于信息披露违法的立案调查案件。此外，也有上市公司因信息披露问题相继被监管。

据*ST皇台3月16日发布的公告，*ST皇台3月13日收到甘肃证监局《行政处罚事先告知书》，*ST皇台因通过虚构委托代销存货等形式导致其2016年年报存在虚假记载，涉嫌信息披露违规，被甘肃证监局给予警告并罚款60万元。

据英威腾3月17日发布的公告，英威腾因存在对收购标的负有业绩补偿承诺方在工商局完成注销未能及时进行信息披露；存在商誉减值测试时涉及的关键假设设定缺乏合理依据；存在存货等部分资产减值测试不审慎，缺乏合理性；存在债务重组中换入资产公允价值的确定缺乏合理依据等问题，针对其信息披露不及时、财务管理和会计核算不规范的情形，深圳证监局对英威腾采取责令改正措施的决定。

反观上述被处罚的上市公司背后，有些公司的业绩表现并不乐观，业绩增长波动性大，且有些公司的毛利率也呈下滑趋势，其可持续盈利能力显隐忧。

据同花顺iFinD数据，2016-2019年，泰和科技的营业收入分别为8.97亿元、11.18亿元、12.45亿元、12.45亿元，2017-2019年分别同比增长24.61%、11.38%、0.04%；同期，泰和科技的净利润分别为0.67亿元、0.99亿元、1.86亿元、1.72亿元，2017-2019年分别同比增长47.54%、88.66%、-7.8%。且同期，泰和科技的销售毛利率分别为23.9%、26.38%、32.87%、29.98%。

2015-2018年及2019年三季度，雅本化学的营业收入分别为6.27亿元、6.62亿元、12.08亿元、18.06亿元、11亿元，2016-2018年分别同比增长5.49%、82.57%、49.5%；同期，雅本化学的净利润分别为0.61亿元、0.16亿元、0.73亿元、1.61亿元、0.51亿元，2016-2018年分别同比增长-73.53%、351.52%、119.52%。且同期，雅本化学的销售毛利率分别为33.73%、28.34%、26.35%、28.52%、27.13%。

2015-2018年及2019年三季度，秀强股份的营业收入分别为10.2亿元、11.47亿元、13.78亿元、14.01亿元、9.72亿元，2016-2018年分别同比增长12.47%、20.09%、1.66%；同期，秀强股份的净利润分别为0.6亿元、1.2亿元、1.11亿元、-2.33亿元、1.09亿元，2016-2018年分别同比增长97.76%、-7.23%、-310.21%。且同期，秀强股份的销售毛利率分别为26.8%、30.18%、31.67%、29.19%、33.79%。

2015-2018年及2019年三季度，*ST皇台的营业收入分别为1.05亿元、1.78亿元、0.48亿元、0.25亿元、0.4亿元，2016-2018年分别同比增长70.14%、-73.23%、-46.47%；同期，*ST皇台的净利润分别为0.01亿元、-1.27亿元、-1.88亿元、-0.95亿元、-0.14亿元，2016-2018年分别同比增长-9,524.4%、-48.12%、49.11%。同期，*ST皇台的销售毛利率分别为58.92%、18.74%、36.07%、24.07%、68.05%。

2015-2018年及2019年三季度，英威腾的营业收入分别为10.83亿元、13.24亿元、21.22亿元、22.28亿元、16.37亿元，2016-2018年分别同比增长22.21%、60.3%、4.98%；同期，英威腾的净利润分别为1.49亿元、0.68亿元、2.26亿元、2.24亿元、-0.39亿元，2017-2018年分别同比增长-54.28%、231.81%、-0.74%。2015-2018年及2019年三季度，英威腾的销售毛利率分别为42.69%、39.52%、37.79%、37.26%、36.72%。

众所周知，随着监管层对投资者保护措施的不断完善，上市公司信息披露环节的重要性凸显。而净化资本市场生态，更需要各方力量来守护。