《金证研》沪深金融组 辟芷/作者 唐里 映蔚 洪力/编审

2002年，被批准开业的红塔证券股份有限公司(以下简称“红塔证券”)，在2015年证券公司分类评价中被评为A类A级，但红塔证券的投研能力却一直不尽如人意，除了为有“前科”的公司保荐，其推荐 “买入”的企业更是在一个月后面临退市风险。

据招股书，2016 年8 月，红塔证券控股子公司深圳市红塔资产管理有限公司（以下简称“红塔资管”）受资产委托人中国华融资产管理股份有限公司广东省分公司委托成立“红塔资产云中3 号专项资产管理计划”，委托金额5.8亿元用于通过华商银行深圳分行向广东凯业贸易有限公司（以下简称“凯业贸易”）发放委托贷款，后债务人凯业贸易未按合同约定偿还本金及利息，债务出现违约。

2018年11月14日，委托人指令红塔资管向广东省高级人民法院提起民事诉讼，要求凯业贸易履行还本付息义务。

除了资管计划“踩雷”，红塔证券还为有“前科”的公司保荐。

2011年，红塔证券作为酒鬼酒股份有限公司（以下简称“酒鬼酒”）非公开发行2,187.898万股新股股票的保荐人。

但早在此之前，酒鬼酒就曾经被证监会处罚，且酒鬼酒董事长兼总经理的刘虹更是被认定为市场禁入者。
据[2009]7号文件，2009年3月24日，当事人酒鬼酒的刘虹等九名责任人因在定期报告中未如实披露第一大股东湖南成功控股集团有限公司（以下简称“成功集团”）及其他关联方占用酒鬼酒资金的事项，并在定期报告中虚假陈述货币资金数额，被中国证券监督管理委员会处以罚款。

据[2009]6号文件，2009年3月24日，酒鬼酒董事长兼总经理刘虹因是虚假陈述行为直接负责的主管人员，被中国证券监督管理委员会出具中国证监会市场禁入决定书，认定刘虹为市场禁入者，5年内不得担任任何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务。

几年后，酒鬼酒又被证监局出具警示函。

据湖南监管局信息，2014年2月24日, 酒鬼酒因于2014年1月10日确认其子公司的活期结算账户中1亿元存款，已被他人分三笔非法转走，并向公安机关报案。但未及时将该重大事项告知董事会秘书并履行信息披露义务，被湖南证监局采取出具警示函的监管措施并记入中国证监会诚信档案。

2012年12月24日，北京市经济和信息化局披露，酒鬼酒被曝出酒中塑化剂含量超标高达260%，收获了4个跌停板，并拖累白酒行业板块出现大幅下跌。

这充分暴露了红塔证券在保荐业务中事前调查不严谨的问题,更严重的是，红塔证券推荐“买入”的企业一个月后便遭遇退市风险。

2014年12月22日，红塔证券发布《光伏回暖，公司转型电站开发商》并表示，由于海润光伏科技股份有限公司（以下简称“海润光伏”）业务逐渐做大，未来收益累计增多，且股价处于横盘区间，给予公司“买入”评级。

一个多月后，即2015年1月31日，海润光伏发布《海润光伏：2014年年度业绩预亏公告》，预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-8亿元左右。同日，发布《海润光伏：关于股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告》，表明海润光伏可能被实施退市风险警示。

2019年5月17日，上海证券交易所决定终止海润光伏股票上市。

投研能力在一定程度上可以说是证券公司的核心竞争力，而红塔证券所面临问题或不仅于此，《金证研》对此保持关注。