近日，家电以旧换新政策在湖北、青海两省陆续落地，不仅换新品类有所增加，在补贴力度和操作便利性等方面都有显著提升，有望进一步刺激家电消费市场增长。

此次以旧换新政策以消费券形式发放，由消费者实名在小程序填写资料，政府通过云闪付app给予消费券。较此前略超市场预期的是，相对于国家约定的8大换新品种之外，新增洗碗机、智能门锁、扫地机器人、净化器、净水器、电饭煲等小家电品类，以及家装焕新补贴，按照实际装修合同金额进行分档补贴。预计新增部分不动用中央的补贴资金，是否会在全国推广还需要看各省的财政情况。此外，补贴力度也有所提升，湖北新政策将补贴比例从此前的10%提升至15%-20%，并将单件商品补贴上限翻倍至2000元，通过提高补贴额度，撬动高价值、低能耗产品的销售。

从基本面来看，我国家电外销延续较高增长，内需有望企稳回升。海关总署数据显示，7月我国家电出口额同比增长16.8%，其中空调出口额增长达45.4%。内需方面，根据国家统计局数据，7月家电和音像器材类限额以上零售额730 亿元，同比下降2.4%，前7月累计增长2.3%，家电社零降幅环比有所收窄。随着各地家电以旧换新政策持续落地，零售需求有望明显回暖。

目前空调、冰箱、电视、洗衣机等白色家电行业需求偏刚性，内需稳健，有望进一步受益于需求复苏；外销积极，海外具备长期成长空间。龙头公司分红率较高，不少公司股息率在5%以上，而估值还处于历史较低分位数，家电行业经过洗牌后集中度的提升有望使白电龙头充分受益政策利好。