从今年5月开始，猪价出现较为明确的回暖。进入8月，猪价继续上涨至20元/公斤以上，现货、期货不断创出年内新高，各大猪企7月销售收入也实现环比增长，养殖利润持续扩大。

我们认为，连续16个月的能繁母猪去化，以及去年四季度北方部分地区疫病影响，供应端缺口的扩大支撑了本轮猪价上涨。8月猪价或维持偏强震荡，而生猪养殖板块股价由于此前的悲观预期有较多调整，预计持续走强的猪价从短期业绩端或将提升市场信心。

国家统计局数据显示，2024年二季度末，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%。能繁母猪自2023年以来持续去化至2024年4月，并在今年5月首次环比转正，6月为连续第二个月增加，供需端的变化推动了2024年生猪价格的上涨。

由于上半年猪价表现强势，部分猪企在去年猪价下行带来的全行业亏损中已实现扭亏。作为农业板块的核心，生猪养殖行业尽管仍处于周期底部，但其实猪企一季报盈利已好于预期，行业成本和头均亏损均处于改善状态。从主要上市猪企已披露的7月生猪销售数据来看，在猪价上涨的推动下，部分猪企收入实现20%以上增速，养殖利润持续扩大。同时，玉米、豆粕等饲料价格走低，养殖成本下降也成为企业盈利的重要原因。

生猪养殖是消费板块今年有较强供给收缩逻辑的行业，板块股价由于此前的悲观预期有较多调整，我们预计持续走强的猪价或从短期业绩端提升市场信心。短期随着市场逐步进入旺季，天气转凉，以及中秋节和国庆节备货或带来需求端的提振，对消费形成一定支撑，长期可持续关注产能去化后生猪的供给情况。