2月23日，中央财经委员会第四次会议提出，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，降低全社会物流成本。我们认为，在政策的支持推动下，高端制造业投资有望保持较高景气度，进一步提振机械设备采购需求的预期。

工业品设备更新和技术改造是政策的重点指向之一，影响面较广，其落脚点是淘汰落后产能，拉动终端需求。会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新要坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升。

从机械设备板块的投资来看，降低物流成本、拉动经济的时效性、节能减碳水平是三个较好的投资方向。考虑到行业更新替换的需求占比及下游资本开支的强度，对应受益的板块主要是有较多更换需求和受益于运输结构优化的轨道交通设备，机床、注塑机、纺织服装机械，以及船舶、煤机、矿山装备等行业。

国内制造业经过多年发展，当前已步入高质量发展阶段。大规模设备更新和消费品以旧换新不仅有望提振内需，还会提升引领未来产业方向的“新质生产力”投资，增加制造业生产设备的智能化与高端化，同时，还会使得传统资本开支不足的细分领域加大投资，推动设备的改造升级。

如长期资本开支不足轨道交通设备行业，随着铁路设备进入维修保养更新的高峰，叠加2023年铁路客运量创新高，大量动车组、铁路有招标新建和加强维护的需求。根据之前规划，2026-2035年新建普通铁路将从“十四五”平均每年投产1000公里提升至平均每年约1500公里。而本次会议提出了优化运输结构、强化公转铁、深化综合交通运输的体系改革，也将促进普通铁路需求，并进一步带动普速线路信号系统机车、货车新建需求的增长。