三季报发布完毕，煤企业绩稳健的属性进一步凸显。上半年受煤价下跌影响，煤企整体业绩下滑，但行业通过以量补价、控制成本表现出业绩韧性。在三季度煤价整体下行的背景下，多家公司实现了盈利环比持平或增长。而煤炭股高盈利、高分红的特性依旧，股息率仍有较高的吸引力。

煤炭的用途广泛，按照主要用途可分为两类。一是用于发电、冶金、蒸汽等方面的动力煤，其中发电用煤占比最多。目前动力煤的需求减弱，日耗在年内低位，化工耗煤也在下降，港口库存累积，10月中旬以来煤价小幅回落。但与此同时，供给因素对煤价形成了支撑。安监的压力限制了产量释放，进口煤的价格优势收窄，叠加北方供暖旺季来临，后续煤价还将存在支撑，预计四季度在900-1100元/吨的高位区间震荡运行。

二是主要用于炼焦炭的焦煤，焦炭是钢铁等行业的主要生产原料。近期钢材价格与表关需求出现企稳迹象，钢价小幅上涨，钢厂开工维持高位，钢厂利润略微修复，上游的负反馈压力或减轻。

当前，煤炭板块高分红标的的股息配置价值以及持续的估值修复行情值得关注。稳增长政策陆续出台有望对地产新开工带来改善，地产行业乃至宏观经济恢复情况成为影响煤炭板块交易的主要变量，后续可持续跟踪经济复苏及政策发力对需求端的带动。