7月4日，国家医保局发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见稿，对创新药的谈判续约规则做出多项优化。

本次意见稿调整主要包括以下几个方面：

一是医保基金支出预算从2025年续约开始不再按照销售金额65%计算，而是以纳入医保支付范围的药品费用计算。由于参照标准的变化，医保支付节点金额也相应调增。原“二、规则”下2亿元、10亿元、20亿元、40亿元从2025年开始相应调增为3亿元、15亿元、30亿元、60亿元。

在统计中按照实际医保支出金额测算，而不再按以往销售额的65%作为对于医保支出金额的估计值，这使得对于创新药占用医保金额的统计更为准确。

二是2022年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半（降价幅度减半）。降价幅度的变小，避免了医保内的创新药产品陷入螺旋降价漩涡，有利于提升创新药产品的潜在利润。

三是谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过8年的药品可以进入常规目录。进入医保目录较长产品在续约时可获得更低的降幅，有助于药价稳定。

我们认为，医保药品目录调整工作如今已步入常态化，与上年相比，2023年意见稿整体温和稳健，利好国内创新药行业。短期内不会大幅改变单个创新药企业的盈利预测，但是提升了市场对于创新药行业的关注度。后续如有更多利好刺激，将进一步推动板块行情转变。