5月以来，碳酸锂价格不仅企稳，而且进入上涨通道出现大幅反弹。据上海钢联数据显示，电池级碳酸锂已实现十连涨，12日均价报24.75万元/吨，单日涨幅接近2万元/吨，短短半个月涨幅近40%。

碳酸锂价格反弹的驱动力在于需求，国内需求正由淡季向旺季过渡，生产厂家惜售挺价情绪明显。调研显示，需求端下游电池及材料厂的排产从5月开始出现恢复，环比有10-20%增速，而且也已结束去库存，开启补库周期。我们预计，6月下游排产改善力度有望加强，下游需求修复将更有力度，锂价上行势头有望维持。

随着锂价触底回升，市场近日对锂价上涨已有所反应，我们预计未来锂价中枢为2023年30万元/吨，2024年20-25万元/吨，在这个价格下，国内低成本锂盐企业的吨利润大致在2023年15万元/吨，2024年9-12万元/吨，如以20-25万元/吨作为锂价的长期中枢，我们给与锂矿2024年10倍市盈率的合理估值，预计锂矿股反弹空间在30%左右。

此外，在碳酸锂价格反弹的带动下，锂电池的基本面也正在复苏。储能等需求启动，电动车需求好转，5月进店量数据表现不错。整个中游产业链库存低位，排产提升，我们同时看好估值便宜，竞争力持续的锂电池龙头企业，以及前期市场对竞争壁垒产生质疑，但已经通过成本、规模、资金等实力走出盈利差异性的公司。