出口见顶后下行，统计局数据显示11月中国对美出口下降20%。地产和出口两点对经济的影响较大，叠加疫情对经济活动的压力，因此今年整体企业盈利比较差。

大层面来看，现在要回到以经济建设为中心的大方向，短期选择了房地产。地方政府对地产的政策已经反转，但居民对地产的需求仍存疑，地产不足以成为未来发展的大方向，更可能是阶段性的政策反弹。国内或将面临不可控的出口下降，传统的出口和制造业压力比较大。

但往后看，需要更重视政策的边际变化，未来比较看好产业升级和安全两个大方向。

产业升级在面临出口下行的压力下，产业过盛。今年9月份后，国家出台政策，对于更新设备进行贴息。当经济面临压力，以前的方法是刺激房地产，降低首付，降低贷款利率的下限，但是这些操作不产生直接经济效益，没有现金流的闭环。往后来看，继续加杠杆只会增加风险。而现在是鼓励企业升级设备，央行进行贴息。所以认为在设备升级的维度上，有政策支持，也是明年提升生产效率和经济的方法。明年预期经济变得更为乐观。

安全维度从外部环境的压力来看，美国对中国的半导体产业链产生较大压力。从安全角度来看，信息安全和某种程度的军事安全都有比较大的变化。各种自主可控和国防安全仍然是明年值得关注的方向。从大的维度来讲，偏工业类的需求值得重点关注。