《金证研》南方资本中心 宁致/作者 浮生 西洲/风控

2008年2月，赵国义、赵国祥两兄弟出资设立深圳市柏星龙创意包装股份有限公司（以下简称“柏星龙”），一年后赵国忠也入股柏星龙。自此，“赵氏三兄弟”开始并肩作战开始他们的“生意经”。

然而，此番上市，柏星龙的问题却不容小觑。一方面，贵州子公司项目竣工时间现早于环评批复时间的疑云。另一方面，关于境外经营情况，柏星龙称仅有一家美国子公司，而且该子公司不存在生产活动。但奇怪的是，通过该子公司的官网与另外一家无关联第三方的官网披露的信息发现，无论是公司简介高度相似，还是地址、联系电话均一致的两家公司，或存在千丝万缕的关系。而关于该“神秘”公司与柏星龙究竟是何种关系，以及该公司是否系柏星龙成立的境外销售主体等疑问，均无法在招股书中寻得答案。该公司是否系柏星龙的“影子公司”？尚待解答。

一、子公司项目现“刚备案即开工”异象，取得环评批复时间信披现疑云

未批先建、未验先投是环保部门监管的重点。而对于柏星龙子公司来说，或正面临该类问题。

结合环评报告与官方披露的信息，柏星龙子公司的一项建设项目，其竣工时间与取得环评批复的时间，现竣工时间晚于取得环评批复时间的异象。

1.1 2021年5月20日，贵州柏星龙一项以其公司名称命名的项目竣工

据柏星龙签署日期为2022年11月22日的招股说明书（以下简称“招股书”），贵州柏星龙创意包装有限公司（以下简称“贵州柏星龙”）是柏星龙全资子公司，成立时间为2020年12月15日。

据广州绿网环境保护服务中心（以下简称“绿网”）数据，贵州柏星龙存在一项以其自身公司名称命名的建设项目，实际总投资为5,000万元，建设地点位于贵州毕节市金沙县金沙经济开发区标准化厂房C区13、14、15、16栋。

绿网数据显示，该项目环评批复时间为2021年5月18日，竣工时间为2021年5月20日，验收报告公开起始时间为2022年1月11日，验收报告公开结束时间为2022年2月11日。环评审批文号为毕环表复（2021）142号。

1.2 上述项目与贵州柏星龙一期项目，环评审批号一致或是同一项目

据贵州省环境保护厅2021年5月27日发布的《贵州柏星龙创意包装生产项目一期环评报告书》（以下简称“环评报告”），贵州柏星龙创意包装生产项目一期（以下简称“贵州柏星龙一期项目”），项目代码为2101-520523-04-03-700418，类型为新建，总投资为5,000万元，施工工期为6个月，建设地点位于贵州省毕节市金沙县金沙经济开发区标准化厂房C区13、14、15、16栋。4栋均为四层建筑，占地面积共7,044.76平方米，建筑面积共 28,179.04平方米。同时租用厂房东南侧的公租房10幢9层共15间（建筑面积共539.5平方米）作为职工宿舍。

同时，据出具日2022年9月8日的《关于深圳市柏星龙创意包装股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），柏星龙表示，根据《贵州柏星龙创意包装生产项目一期竣工环境保护验收报告监测报告表》及贵州柏星龙发布的公示信息，贵州柏星龙一期项目已于2022年2月11日完成竣工环保验收。

而《金证研》南方资本中心研究发现，绿网公示的以贵州柏星龙公司名称命名的项目，与贵州省环境保护厅以及首轮问询回复披露的“贵州柏星龙一期项目”，或为同一项目。

据市场监督管理局公开信息，贵州柏星龙存在一项名为《贵州柏星龙创意包装生产项目一期》的行政许可，许可决定日期为2021年5月28日，许可单位为毕节市生态环境局，许可文件编号为毕环表复（2021）142号。许可内容为：项目租用金沙县经济开发区标准化厂房C区13栋、14栋、15栋、16栋，4栋均为四层建筑，占地面积共7,044.76平方米，建筑面积共28,179.04平方米。同时租用厂房东南侧的公租房10幢9层共15间（建筑面积共539.5平方米）作为职工宿舍。

通过上述建设内容与许可内容可知，贵州柏星龙一期项目的环评批复号或同样系毕环表复（2021）142号。

不难发现，“贵州柏星龙一期项目”与绿网公示的以贵州柏星龙公司名称命名的项目，属于同一项目或者母子项目的关系。但根据两处信息显示的总投资额或可推断，“贵州柏星龙一期项目”或非子项目。

由此可见，两处信息公示的项目或为同一项目。绿网中项目的名称不同，是否系填报方式不同所致？

在此基础上，关于“贵州柏星龙一期项目”的开工时间与竣工时间现疑云。

1.3 上述项目取得环评批复时间为2021年5月28日，或晚于竣工时间

据贵州省环境保护厅2021年5月27日发布《关于贵州柏星龙创意包装生产项目一期项目受理公示》，毕节市生态环境局受理了贵州柏星龙一期项目环境影响评价文件。

同日，贵州省环境保护厅发布《关于贵州柏星龙创意包装生产项目一期项目拟审批公示》，毕节市生态环境局拟对贵州柏星龙一期项目环境影响评价文件进行审查。

同时前文提及，2021年5月28日，毕节市生态环境局于出具了环评批复，同意贵州柏星龙创意包装生产项目一期建设。

据环评报告，贵州柏星龙一期项目计划开工时间2021年5月，预计投产时间2021年11月。建设规模为年产精品包装盒500万个。

那么，为何在2021年5月才取得环评批复的项目，在同月便已实现竣工？

1.4 2021年1月5日，贵州柏星龙通过了贵州柏星龙一期项目的备案

值得一提的是，据贵州省政府公开信息，2021年1月5日，贵州柏星龙通过了贵州柏星龙一期项目的备案，备案号为2101-520523-04-03-700418。

备案号一致，说明上述贵州柏星龙一期项目于2021年1月5日通过环评备案。

上述情形看出，基于“贵州柏星龙一期项目”与绿网公示的以贵州柏星龙公司名称命名的项目或为同一项目的前提下，绿网公示的项目取得环评批复时间2021年5月18日，与毕节市生态环境局出具的环评批复时间2021年5月28日存出入，是否为不同的时间统计口径所致？但无论是何日，贵州柏星龙该项目取得环评批复的时间，或均在2021年5月。

显然，贵州柏星龙一期项目的竣工时间2021年5月20日，与取得环评批复的时间在同一月份。是信披矛盾的情形？还是该项目在2021年年初甚至更早或已开工建设？而这是否意味着，贵州柏星龙一期项目一开工当月即竣工？是否具备合理性？是否涉嫌“未批先建”？存疑待解。

二、境外销售主体官网与第三方开启“复制粘贴”模式，两者关系或匪浅

上市公司作为信息披露的第一责任人，应当诚实守信，依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息。

值得一提的是，关于境外经营情况，柏星龙称仅有一家美国子公司，而且该子公司不存在生产活动。但奇怪的是，美国柏星龙官网与一家无关联第三方，不仅公司简介高度相似，两者的地址、联系电话均一致，二者关系匪浅。

2.1 美国柏星龙是境外全资子公司，招股书称其不存在生产活动

据招股书，BXL Creative Design Co.,Ltd（以下简称“美国柏星龙”）是柏星龙全资子公司。

在业务方面，美国柏星龙主要是柏星龙的销售平台，贴近北美市场，服务于柏星龙境外市场开拓需要。

需要注意的是，柏星龙自称，美国柏星龙不存在生产活动，其资产主要系当地租赁的房屋，其租赁房产地址位于suite A186,17588 Rowland Street,City of Industry,CA91748，出租方为R.Industrial,Inc。

“蹊跷”的是，有一家“无关联第三方”企业，竟与子公司美国柏星龙的公司简介“一模一样”。

2.2 名为“Color World”的公司，与美国柏星龙官网“如出一辙”

据域名为bxlcreativedesign.com的网站，其网站抬头的“旋风”式样商标，与柏星龙官网的“旋风”式样商标，以及招股书披露的柏星龙持有的商标，均一致。

并且，该网站“旋风”式样图标旁边的“BXL CREATIVE DESIGN”字样，正是美国柏星龙的英文名称。同时，网站底部的版权所有者亦为美国柏星龙。

也就是说，上述网站正是美国柏星龙的官方网站（以下简称“美国柏星龙官网”）。

据美国柏星龙官网，柏星龙创意设计团队成立于1999年，专注于创意包装设计，拥有20多年经验。目前其拥有8个创意团队，共计60多名设计师，专业从事美容/化妆品/护肤品、蜡烛和家庭香水、葡萄酒和烈酒、豪华糖果、珠宝和配饰以及其他优质产品的各种优质包装。为全球数以千计的客户提供超过3,000件设计作品和设计服务。其具备自己的工厂，并且拥有400多名工人和无尘车间。

而据招股书，柏星龙的主营业务系酒、化妆品、茶叶、食品等各类中高端消费品的产品形象创意设计和创意包装产品的研发、生产及销售。

不难发现，美国柏星龙官网中的上述公司介绍，与柏星龙的主营业务高度匹配。

然而奇怪的是，另有一家公司，与美国柏星龙官网中的公司介绍高度相似。

据Color World Pkg（以下简称“Color World公司”）官网，Color World公司成立于1996年，拥有20多年专注于创意包装设计的经验。该公司专注于美容/化妆品、护肤品、蜡烛和家庭香水、葡萄酒和烈酒、豪华糖果、珠宝和配饰以及从概念到最终产品的优质包装。

成立以来，Color World公司创造了超过3,000种包装设计，为全球成千上万的客户提供服务。其拥有8个创意设计团队，60多名设计师，30多名工程师，能够胜任任何包装设计项目。所有均在其工厂设施中完成，拥有400多名工人和无尘车间。

Color World公司官网中的公司介绍，与美国柏星龙官网中的公司介绍高度相似，令人不解。

需要说明的是，上述情形或并非巧合。《金证研》南方资本中心研究发现，除了公司介绍雷同之外，美国柏星龙与Color World公司还共用地址和联系电话。

2.3 “Color World”与美国柏星龙联系电话相同，且双方共用公司地址

据美国柏星龙官网，美国柏星龙的的地址为17588 Rowland St.Ste A176 City of industry,CA91748，联系电话为3235086162。

该地址与柏星龙招股书披露的美国柏星龙所在地址一致。

“巧合”的是，Color World公司官网显示，Color World公司的地址亦为17588 Rowland St.Ste A176 City of industry,CA91748，联系电话亦为3235086162。

至此不难发现，作为柏星龙子公司的美国柏星龙在官网中对公司进行了介绍，然而却与一家无关联企业“Color World公司”，不仅公司介绍高度相似，且联系方式重叠。而美国柏星龙与这家“神秘”企业究竟是何种关系？

而关于该子公司的疑云远未散去。

三、神秘第三方官网主要产品“照搬”柏星龙，或系其“影子公司”

上述问题仅为“冰山一角”。

事实上，除与美国柏星龙“撞号”且共用地址以外，Color World公司还将柏星龙设计以及获奖的代表产品，作为其主要产品在官网中进行宣传。

3.1 Color World公司官网披露的主要产品，均系“照搬”自柏星龙

据招股书，创意设计服务是柏星龙业务的重要组成部分。

其中，“欧莱雅PR礼盒单款设计项目”是柏星龙的主要服务案例之一。

具体来说，2019 年底，巴黎欧莱雅预推出新产品欧莱雅小蜜罐。在推出前期，柏星龙根据客户的需求，立足于品牌价值，并成立欧莱雅项目服务团队，与客户展开研讨会，最终确定围绕触觉、一致性、比例三个设计角度呈现轻奢风出发，对此款产品进行了深度创作。

奇怪的是，截至查询日2022年11月18日，Color World公司在其官网披露的设计产品中，同样包括一款欧莱雅品牌的产品。该产品在外观、图片展示等层面，均与柏星龙“欧莱雅PR礼盒单款设计项目”一致。

无独有偶，美国柏星龙官网显示，截至查询日2022年11月18日，美国柏星龙有一款名为“D.L.&Co.”的产品。

而据Color World公司官网，截至查询日2022年11月18日，Color World公司亦有一款名为“D.L.&Co.”的产品，其外形与包装设计均与美国柏星龙的“D.L.&Co.”产品一致。

可见，Color World的公司的主要产品，与柏星龙主要产品存在重叠的地方。而两家看似无关联的企业，是否为同一家公司，抑或受同一控制？存疑待解。

事实上，Color World公司官网设计作品中还“惊现”柏星龙的获奖产品。

3.2 Color World公司的产品中，现柏星龙子公司获奖作品的“身影”

据美国柏星龙官网，截至查询日2022年11月18日，美国柏星龙有一款名为《宁十味》的设计产品。美国柏星龙披露，该款设计产品曾荣获2016年德国红点国际设计大奖。

据Color World公司 官网，截至查询日2022年11月18日，Color World在介绍其设计作品时，同样介绍了一款名为《宁十味》的产品。

需要说明的是，该产品不仅产品图片及样式均与柏星龙的《宁十味》产品一致。更有甚者，该产品图例中带有“柏星龙”的商标。

若说代表产品属于“照猫画虎”，则获奖产品可以称得上是原封不动“照搬”。Color World公司官网使用柏星龙的产品及荣誉，或更进一步说明，Color World公司与柏星龙“道不清说不明”的关系。

然而，《金证研》南方资本中心翻阅柏星龙长达470页的招股书，并未发现柏星龙对这家“神秘”公司有所提及。

3.3 招股书并未披露Color World公司相关信息，并称柏星龙不存在经销模式

据招股书，柏星龙关于美国柏星龙的信披，涉及美国柏星龙租赁房产情况、美国柏星龙不存在境外生产活动情况，以及美国柏星龙财务数据。

而前文提及，美国柏星龙租赁厂房的出租方为一家名为R.Industrial,Inc.的企业。

值得一提的是，Color World公司或并非柏星龙的经销商。

据招股书，报告期即2019-2021年及2022年1-6月，柏星龙的销售模式均为直销，不存在经销模式。

在此背景下，看似无关联的两家企业，却存在千丝万缕的关系。不仅网页设计及公司简介高度相似，Color World公司与美国柏星龙还现联系电话、产品、获奖作品还重叠。上述关系之下，Color World公司是否为柏星龙通过美国子公司设立的另一套“人马”？而柏星龙招股数对该公司隐而未宣背后，究竟意欲何为？Color World公司是否为柏星龙的影子公司？尚待核查。

桃李不言，下自成蹊。此番冲击资本市场，柏星龙能否乘风破浪？有待时间检验。