从基本面上看，酒类正处于景气上升周期，2022年年初至今，酒板块持续调整，板块估值压力快速释放。

政策出台刺激消费，消费行业反弹确定性较高。2022年4月25日，《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》明确提出要应对疫情影响，促进消费有序恢复发展。随后，关于印发扎实稳住一揽子政策措施的通知提出33项举措，统筹疫情防控与社会经济发展。在国家的号召下，各地方政府根据当地实际情况制定具体行动方案与政策措施，上海、深圳、天津等地积极给予响应。在政策的积极引导下，消费潜力将不断释放，促进消费持续恢复，酒类行业有望迎来反弹。

需求端刚性强，品牌酒企产量稳步上升。由于白酒的社交属性，需求端下降可能较小，需求存在刚性。中高端酒企业仍处于扩容阶段。价格带的增长点结果加速分化，千元价位带成为重要增长段。预计2025白酒收入达到9500亿元，增长62.8%。消费升级趋势不可逆下，行业升级趋势仍然在延续，白酒仍在优秀赛道。

2022年初市场表现出短期回调，与2018年下半年类似，主要原因为疫情影响下多因素共振导致市场情绪受损，板块并非理性下跌。市场恐慌被放大，但实质上行业基本面并未恶化。经过前期回调，白酒板块的估值泡沫和悲观情绪已被充分消化。中长期看，行业基本面稳健，当前正向第二成长阶段转型，以行业最主流价格带的向上升级为主要特性。

二季度，白酒板块总营收711.69亿元，同比增长10.63%。同时，白酒行业三季度业绩韧性凸显，行业升级逻辑不改，未来仍将保持稳健增长。10月多家酒企公布三季度经营数据，高端酒+区域次高端龙头均表现出色。

在今年酒企经营环境承压的情况下，各龙头酒企继续保持高速增长，连续三年兑现业绩，充分体现白酒行业的韧性，疫情扰动和消费疲软并未破坏行业消费升级的核心逻辑。今年国庆节延续中秋节的“结构性”增长趋势，短期市场得益于优质酒企向好经营发展趋势，板块性价比已凸显

中证酒指数(399987.SZ)成分股共31只，总市值4.29万亿元，自由流通市值1.86万亿元；白酒占比85.6%，其次为啤酒占比9.4%，黄酒等其他酒类占比4.4%。

中证酒指数前十大权重股主要集中在白酒与啤酒行业，其中不乏贵州茅台、五粮液等行业龙头企业。在当前市场行情下，9成以上成分股市盈率水平已经回到2021年以来的较低分位水平，指数目前处于较好的投资机会窗口。

近年来，白酒板块平均净资产收益率稳定在20%以上，指数长期稳健增长；2022年春节之后，随着指数持续调整，板块估值压力快速释放。

当前白酒板块处于基本面、情绪和预期的三重冰点期，后续边际利好均将催化板块行情，看好板块左侧的布局机会，中长期看行业升级+分化的核心逻辑不变。