储能板块近期迎来回调震荡。我们认为，虽然板块前期涨幅积累了较厚的收益，短期有回调压力，但新能源产业的发展方向未发生变化。储能作为其中渗透率最低的环节，也是最受益于市场建设和风电、光伏降本增效的环节，赛道逐渐火热,预计未来仍会有较快的发展。

从国际来看，欧洲电价政策反应的短期利空情绪正在过去，基于脱离俄罗斯能源依赖的新能源建设规划正在加速。据悉，欧盟近期将公布“能源系统数字化”计划，2030年前在能源基础设施方面投资5650亿欧元（约合39400亿人民币），用于能源低碳转型和能源独立，以期结束对俄罗斯化石燃料的依赖。此外，德国将于2023年1月起对户用系统（低于30KW）免征增值税和所得税，推动光储系统落地。

从国内来看，甘肃近期发布《电力辅助服务市场运营暂行规则》（征求意见稿）和《热电联产机组发电调峰能力核定管理办法》(试行)，给予火电机组调峰容量补偿，鼓励热电解耦，在调峰容量市场中优先调用配置新型储能、采用热电解耦等先进技术的市场主体。从文件内容看，火电可改造的新增灵活性资源较为有限，即便全部按最高要求修改也只能增加140万千瓦，相较于该省对新型储能1300万千瓦的规划，占比只有约10%。

目前国内发电顶峰能力总体存在欠缺，适当发展火电缓解用电紧张情况是特殊背景下的选择。我们认为，即使在火电增加的情况下，新能源的装机目标、消纳责任权重、新能源发电机组装机占比等“十四五”目标仍未发生变化，许多火电项目或是为了获得配套的新能源资产，并且火电灵活性改造也要配置储能调频。综上，随着我国电力结构改变，储能作为风电、光伏的配套产业，预计未来将迎来快速发展。