2022年中报即将收官，由于龙头公司毛利率骤降和部分汽车新势力业绩表现不佳，市场对明年汽车销量和电池需求产生悲观情绪，近期锂电池板块震荡回调。我们认为，“金九银十”的新能源车销售旺季预计会对锂电池板块形成支撑，同时成本端碳酸锂三季度更多以温和上涨为主，有利于成本传导的金属价格联动机制也已经建立，而其他材料都已有较大幅度回调，继续看好锂电池板块。

从下游需求端的新能源车来看，目前行业仍维持景气态势。尽管在8月高温天气影响下国内新能源车市表现欠佳，同时叠加欧洲局势尚不明朗以及美国贸易保护措施，业内对明年汽车销量和电池需求持悲观态度，但随着国常会延续购置税减免政策，加上即将到来的“金九银十”销售旺季，新能源汽车有望重新进入上行阶段。

从上游成本端来看，除碳酸锂外，资源端其他材料都已经有了较大幅度的回调，近期电池环节回调较多，主要由于市场预期上游碳酸锂价格持续高位会影响下游利润修复。我们认为三季度市场已发生了较大变化。一季度碳酸锂价格迅速上涨给产业链反应的时间较短，当时尚未建立起合理的金属价格联动机制，导致电池企业波动盈利波动较大，而三季度碳酸锂更多以温和上涨为主，金属价格联动机制也已经建立，电池企业成本受损偏小而量增的逻辑通顺，预计三季度新能源车电池企业业绩有望环比增长40-50%，整体业绩表现好于市场预期。