《金证研》北方资本中心 南风/作者 惜海/风控

2005年，钜泉光电科技（上海）股份有限公司（以下简称“钜泉光电”）由黄志坚创立，彼时黄志坚为间接持股的第一大股东并实施控制。后来，黄志坚与另外四人共同控制钜泉光电。而2013年后，钜泉光电从此进入了无实际控制人的状态。

此番上市背后，截至2021年末，钜泉光电的有息负债仅110余万元，同时，钜泉光电“账上”趴着逾亿元货币资金，反募资补血，合理性存疑。此外，2019-2021年，钜泉光电离职研发人员数量占其离职人员总人数的比例超七成，掀起“离职潮”。不仅如此，钜泉光电的核心技术人员从其老东家离职未满一年，即参与钜泉光电一项专利的研发。雪上加霜的是，李秋敏为钜泉光电技术研发部版图设计主任工程师，且参与了钜泉光电一项核心技术专利的研发，而李秋敏或在外投资“同业”公司，钜泉光电内部控制是否有效实施？

一、无长短期借款“手握”上亿元货币资金，募资“补血”合理性存疑

欲知平直，则必准绳。欲知方圆，则必规矩。近年来，上市企业大量募集资金前后业绩变化较大现象突出，投资者建议监管部门重点关注上市企业此类行为。

在此方面，钜泉光电此番上市拟募资超亿元用于补充流动资金。

1.1 此番上市拟募资5.11亿元，其中1亿元用于“补血”

据钜泉光电于2022年7月19日签署的招股书（以下简称“招股书”），钜泉光电拟募资5.11亿元，分别用于建设“双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目”、“双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目”、“智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目”及“补充流动资金”。

其中，钜泉光电拟使用募集资金1亿元用于“补充流动资金”。

然而，2019-2021年各期末，钜泉光电均无长期借款与短期借款。

1.2 2019-2021年均无长、短期借款，2021年有息负债合计不足150万元

据招股书，钜泉光电在对比合并口径的资产负债率时，选取了五家可比公司，分别为上海贝岭股份有限公司（以下简称“上海贝岭”）、青岛东软载波科技股份有限公司（以下简称“东软载波”）、深圳市力合微电子股份有限公司（以下简称“力合微”）、上海复旦微电子集团股份有限公司（以下简称“复旦微”）及创耀（苏州）通信科技股份有限公司（以下简称“创耀科技”）。

2019-2021年各期末，钜泉光电的资产负债率分别为25.71%、23.47%、27.29%。同期，钜泉光电可比公司资产负债率的均值分别为24.15%、22.26%、29.14%。

此外，截至2021年末，钜泉光电有息负债合计为110.55万元。

据招股书，2019-2021年各期末，钜泉光电一年内到期的非流动负债分别为0元、0元、0元、110.55万元。同期，钜泉光电无短期借款及长期借款。

即2019-2021年各期末，钜泉光电一年内到期的非流动负债、短期借款及长期借款的合计金额（以下简称“有息负债”），分别为0元、0元、110.55万元。

可以看出，2021年，钜泉光电的资产负债率已低于同行均值。且2019-2020年各期末，钜泉光电均无有息负债，2021年年底，钜泉光电有息负债不足150万元。

而且截至2021年末，钜泉光电账上“趴着”逾亿元货币资金。

1.3 2021年末，货币资金与现金及现金等价物余额均上亿元

据招股书，2019-2021年各期末，钜泉光电的货币资金分别为6,870.92万元、7,930.91万元、11,057.99万元。

2019-2021年，钜泉光电经营活动产生的现金流量净额分别为1,899.69万元、2,488.62万元、19,274.48万元；同期，钜泉光电的期末现金及现金等价物余额分别为6,870.92万元、7,780.91万元、10,857.99万元。

2019-2021年各期末，钜泉光电理财产品的金额分别为2,500万元、1,500万元、5,300万元。

不止如此，2019-2021年，钜泉光电现金分红的金额超七千万元。

据招股书，2019-2021年，钜泉光电现金分红的金额分别为0元、3,456万元、4,320万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，钜泉光电累计现金分红的金额为7,776万元。

由上述情形可见，2021年，钜泉光电的资产负债率已低于同行均值。2019-2020年各期末，钜泉光电均无有息负债，且2021年年末，钜泉光电有息负债合计仅110余万元。同时，截至2021年末，钜泉光电账上“趴着”上亿元货币资金，且近三年累计分红超七千万元。至此，钜泉光电或并不“差钱”，其拟募资“补血”合理性存疑。

另一方面，钜泉光电的员工持股平台合伙人中，存在离职人员数量占比超六成的异象。

二、40余名研发人员“出走”，员工持股平台六成合伙人扎堆离职

人心齐，泰山移。股权激励计划的目的，往往是为了完善企业治理结构，吸引和留住人才，从而推动企业整体业绩的提升及持续发展。

然而，钜泉光电的员工持股平台的合伙人中，现离职员工占比超六成的异象。

2.1 用于股权激励的员工持股平台离职39人，离职人数占比超六成

据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，上海沃雨投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“沃雨投资”）、上海海纯投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“海纯投资”）、上海福睦投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“福睦投资”）均为钜泉光电的员工持股平台。

此外，钜泉科技（香港）有限公司（以下简称“钜泉香港”）为钜泉光电的第一大股东，其持有钜泉光电22.24%的股份。

2013年2月1日，钜泉香港将其持有钜泉光电的45万股股份、87.82万股股份、84.46万股股份，分别以162万元、316.15万元、304.06万元的价格转让给钜泉光电的员工持股平台沃雨投资、海纯投资、福睦投资。钜泉光电的上述股权转让系出于激励目的，且股权受让方或其受益人在受让时点均为钜泉光电的员工。

此外，钜泉光电于2013年2月所做的股权激励，未对激励对象设定服务期限，也未约定激励对象离开钜泉光电时所持股份的处置方式。截至招股书签署日2022年7月19日，钜泉光电员工持股平台沃雨投资、海纯投资及福睦投资股份的合伙人，分别有3人、31人、29人。

截至招股书签署日2022年7月19日，沃雨投资的出资人刘荣已离职。

同时，海纯投资的合伙人中，朱昊、佘龙、阳晓华、张志勇、金志俊、胡晋、郎君、张斌阳、朱传森、王炜、远豪杰、袁颖、赵冬芹、吴立丰、陈峰、章安山、傅有炜、李宝将、王永寿、苗跃、雍勇、何琦、徐晨曦、胡忠煜，共计24人已离职。

同时，福睦投资的出资人中，郭建秋、李彩玲、荀本鹏、刘飞、陈志凯、张业勇、娄锦兰、马涛、董海波、王燕、陈成、栗成智、潘波、韩世英，共计14人已离职。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至招股书签署日2022年7月19日，持有钜泉光电员工持股平台沃雨投资、海纯投资及福睦投资股份的员工合计为63人，其中，离职员工合计为39人，占钜泉光电员工持股平台总人数的比例为61.9%。

值得注意的是，另一家拟上市企业因股权激励持股平台存在已离职员工，被监管部门问询。

据北京生泰尔科技股份有限公司（以下简称“生泰尔”）于2022年2月21日签署的《关于生泰尔首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》，生泰尔被问询其股权激励持股平台中存在已离职员工的原因，及相关员工离职后股份处理方式是否符合《合伙协议》条款。

同时，生泰尔亦被要求结合股权激励相关离职股份处理条款，说明其股权激励是否设定等待期、是否存在限制性条件，相关会计处理是否合理等。

值得注意的是，良好的股权激励安排对企业员工产生激励作用。

据公开信息，股权激励是一种优化激励机制效应的制度安排，其将股东利益、企业利益和经营者个人利益结合在一起，减少了激励对象的短期行为，是企业长期稳定发展的重要机制。

而钜泉光电员工持股平台的合伙人中，已离职员工数量占比超六成，令人唏嘘。

不仅如此，2019-2021年，钜泉光电的研发人员离职人数超40人。

2.2 2019-2021年期间，离职的研发人员占离职员工总数的比例超七成

据招股书，钜泉光电的行业为集成电路设计，而集成电路设计作为技术密集型行业，对核心技术、人才和创新能力存在依赖，对研发人员的理论水平、技术的深度和广度以及经验均有要求。

截至2021年12月31日，钜泉光电的员工总数为189人。其中，研发人员的数量为136人，占钜泉光电员工总数的比例为71.96%。

据钜泉光电于2022年3月9日签署的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件审核问询函的回复报告》（以下简称“首轮回复函”），2019-2021年期间，钜泉光电离职的员工人数为58人。其中，研发人员为46人。

根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，钜泉光电的离职人员中，研发人员的占比为79.31%。

此外，离职的研发人员中，包括多项核心技术专利发明人。

2.3 张志勇累计参与九项核心技术专利的研发，现今已离职

据招股书，截至2021年12月31日，钜泉光电共获得61项发明专利，其中包括12项实用新型专利的数量。截至招股书签署日2022年7月19日，张志勇为钜泉光电员工持股平台海纯投资的合伙人之一，且张志勇已离职。

需要注意的是，张志勇参与钜泉光电十余项授权专利的研发。

据国家知识产权局数据，专利号为2010105546589的发明专利“电能计量和分析系统、方法和模数转换电路”，申请日为2010年11月19日，授权日为2014年4月23日。专利号为2012100353540的发明专利“快速校正电能表相位误差的方法及其装置”，申请日为2012年2月16日，授权日为2014年7月30日。

专利号为2012100731027的发明专利“校正电能表电能误差的方法及其装置”，申请日为2012年3月19日，授权日为2014年7月30日。专利号为2012101629740的发明专利“一种减小电能脉冲跳动的方法”，申请日为2012年5月22日，授权日为2014年8月20日。专利号为2012102924202的发明专利“级联积分梳状滤波器及其实现方法”，申请日为2012年8月16日，授权日为2015年4月22日。

专利号为2014103266524的发明专利“一种单频信号的幅度获得方法”，申请日为2014年7月10日，授权日为2018年7月6日。专利号为2016209821412的实用新型专利“带锰铜断线检测功能的电能计量芯片及电能计量电路”，申请日为2016年8月30日，授权日为2017年3月22日。

专利号为2017110821395的发明专利“一种电能表控制系统及时钟校正方法”，申请日为2017年11月02日，授权日为2020年10月23日。专利号为2018213847467的实用新型专利“一种分压电路参数检测电路及电能计量芯片”，申请日为2018年8月27日，授权日为2019年5月14日。

专利号为2018214193959的实用新型专利“电能计量装置及电能计量处理模块、电压检测电路的参数检测电路”，申请日为2018年8月31日，授权日为2019年6月11日。专利号为2018215938437的实用新型专利“一种电压测量电路参数的检测电路和电能计量芯片”，申请日为2018年9月28日，授权日为2019年7月12日。

专利号为2018216043072的实用新型专利“采样电路的双基准互检参数检测电路及电能计量芯片”，申请日为2018年9月29日，授权日为2019年6月11日。专利号为2018216259128的实用新型专利“一种电压差分采样电路参数的检测电路”，申请日为2018年9月30日，授权日为2019年6月11日。

专利号为2018111852836的发明专利“互检电路及方法、电流检测系统、电能计量系统及芯片”，申请日为2018年10月11日，授权日为2020年11月6日。专利号为2018219364164的实用新型专利“一种检测电路和基于此电路的电能计量芯片及设备”，申请日为2018年11月22日，授权日为2019年9月13日。

截至查询日2022年8月3日，上述专利的案件状态均为专利权维持，发明人均包括张志勇，申请人均为钜泉光电。

需要指出的是，上述张志勇参与研发钜泉光电的授权专利中，其中有九项为钜泉光电核心技术对应的专利。

据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，专利号为2010105546589的发明专利“电能计量和分析系统、方法和模数转换电路”、专利号为2012100353540的发明专利“快速校正电能表相位误差的方法及其装置”、专利号为2012100731027的发明专利“校正电能表电能误差的方法及其装置”，均为钜泉光电的核心技术专利。

同时，专利号为2012101629740的发明专利“一种减小电能脉冲跳动的方法”、专利号为2012102924202的发明专利“级联积分梳状滤波器及其实现方法”、专利号为2014103266524的发明专利“一种单频信号的幅度获得方法”，均为钜泉光电的核心技术专利。

此外，专利号为2016209821412的实用新型专利“带锰铜断线检测功能的电能计量芯片及电能计量电路”、专利号为2018111852836的发明专利“互检电路及方法、电流检测系统、电能计量系统及芯片”、专利号为2018213847467的发明专利“一种分压电路参数检测电路及电能计量芯片”，亦为钜泉光电的核心技术专利。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至招股书签署日2022年7月19日，张志勇参与研发钜泉光电的授权专利数量为15项，占钜泉光电授权专利总数的比例为24.59%。其中，张志勇参与的九项授权专利，均为钜泉光电的核心技术专利。

值得一提的是，张志勇参与钜泉光电专利发明的数量，多于两位核心技术人员参与发明的专利。

据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，潘宇、王勇均为钜泉光电的核心技术人员之一。其中，潘宇于2011年1月加入钜泉光电，参与了钜泉光电3项发明专利的研发。王勇于2011年6月加入钜泉光电，参与了钜泉光电2项发明专利的研发。

由此可见，张志勇参与研发钜泉光电发明专利的数量为十余项，较钜泉光电的核心技术人员潘宇、王勇均多出数项。

2.4 王勇从老东家离职未满一年，即参与钜泉光电一项专利研发

据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，王勇为钜泉光电的核心技术人员之一，并担任钜泉光电的数字研发部总监。2008年5月至2011年6月，王勇担任艾萨华科技（上海）有限公司（以下简称“艾萨华”）的高级设计工程师。2011年6月至招股书签署日2022年7月19日，王勇历任钜泉光电的数字设计部经理、数字设计部资深经理，现任数字研发部总监。

即表明，王勇在“老东家”艾萨华任职期间，担任艾萨华的高级设计工程师，且于2011年6月离职。

此外，王勇参与钜泉光电一项发明专利的发明，且该专利的申请时间距离王勇离职艾萨华的时间不满一年。

据国家知识产权局数据，专利号为2012101093377的发明专利“乘法器”，申请日为2012年4月13日，授权日为2015年12月16日。截至查询日2022年8月3日，案件状态为专利权维持，发明人为王勇，申请人为钜泉光电。

且值得一提的是，艾萨华经销的产品涉及电子器件及元器件。

据市场监督管理局数据，艾萨华成立于2001年1月17日，经营范围为研究、设计和开发通讯、网络、存储及电脑系统用的集成电路、电子器部件和系统及相关软件、其他半导体产品等。

据艾萨华官网，截至查询日2022年8月3日，艾萨华是一家经销电子器件及元器件的科技企业，经营适用于民用、工业、军工等电子产品领域的产品，如ADI、ST品牌的元器件。Texas Instruments（以下简称“德州仪器”）为艾萨华的主要供应商之一。

此外，钜泉光电亦从事集成电路的设计。

据市场监督管理局数据，钜泉光电成立于2005年5月19日，经营范围包括光电技术产品的开发、设计及生产，销售自产产品，集成电路的研发、设计，提供相关的技术咨询与技术服务。

据招股书，钜泉光电的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计与销售。

在单、三相计量芯片市场，钜泉光电在发展过程中逐步替代了ADI、TDK、Atmel等品牌的芯片厂商。在单相SoC芯片市场方面，2019-2021年，钜泉光电不断占据德州仪器的市场空间。在智能电表MCU市场方面，2019-2021年，钜泉光电凭借高算力32位MCU产品切入市场，抢占了原先由ST品牌占据的市场空间。

另外，在以出口为主的OFDM载波芯片市场，钜泉光电符合G3-PLC国际标准的芯片自2020年推出后，对ST品牌的厂商构成了直接竞争。在载波通信功率放大器芯片方面，钜泉光电2018年底推出的PA芯片直接对德州仪器等国际厂商造成冲击。

可以看出，艾萨华经销电子器件及元器件，供应商作为ADI、ST、德州仪器等。而与钜泉光电存在业务竞争企业也包括德州仪器、ST。钜泉光电与艾萨华或系上下游关系。

上述情形或表明，截至招股书签署日2022年7月19日，钜泉光电的员工持股平台的合伙人中，超六成员工合伙人已离职。不仅如此，钜泉光电离职人员中超七成为研发人员，其中包括参与钜泉光电九项核心技术专利研发的张志勇。另外，钜泉光电现任数字研发部总监王勇，曾在艾萨华任高级设计工程师，其从老东家离职未满一年，即参与钜泉光电的专利发明工作，该项专利是否与在原单位分配的任务有关？不得而知。

问题尚未结束，钜泉光电的一项核心技术专利发明人，或在外投资“同业”公司。

三、核心技术专利发明人或投资“同业”公司，内部控制或遭拷问

创新能力是企业发展的内在驱动力，也是提高企业市场竞争力的核心因素之一。

然而，钜泉光电一项核心技术专利的发明人之一，或投资了钜泉光电的同业企业且在其兼职。

3.1 作为智能电表芯片研发企业，产品广泛用于智能家居、路灯控制等

据招股书，MCU为微控制单元，又称单片微型计算机或者单片机，是把中央处理器的频率与规格做适当缩减，并将内存、计数器等周边接口整合在单一芯片上，形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同组合控制。

且钜泉光电是智能电表芯片研发设计企业，其主营业务是智能电网终端设备芯片的研发、设计和销售，可以为客户提供芯片产品及配套服务。此外，钜泉光电的主要产品包括电能计量芯片、智能电表MCU芯片和载波通信芯片等，系一家集成电路设计企业。

其中，电能计量芯片在智能电表中实现以微电子电路为基础的电能数据计量，可以自动测量电网电压、电流、有功功率等，是智能电网用电信息计量系统的核心元器件。智能电表MCU芯片在智能电表中扮演着各种系统控制核心的角色。

同时，智能电表MCU芯片能够协调各系统和显示器、键盘、传感器等周边器件的操作。电力线载波通信芯片主要应用于具有电力线载波通信功能的电能表、采集器、集中器等智能电网用电信息采集系统终端设备，用于自动抄读、传输电能量数据，是用电信息采集系统的核心元器件。

此外，智能电网终端设备芯片设计行业存在技术壁垒。

在此方面，智能电网终端设备芯片的设计人员，不仅要掌握一般集成电路设计领域的知识，还需要学习掌握集成电路周边零部件规格性能，及下游应用领域的相关知识。智能电网终端设备芯片需要集成多个复杂的功能模块IP，特别是模拟电路，往往要与实际环境相结合，只有依靠多年的经验和产品积累，才能调试出有效的解决方案。

即是说，钜泉光电是一家从事智能电网终端设备芯片的研发、设计及销售的企业。同时，钜泉光电对芯片测试人员具有一定的经验要求。

另一方面，2019-2021年，钜泉光电的智能电网终端设备芯片，为钜泉光电合计贡献超两亿元收入。

据招股书，2019-2021年，钜泉光电的营业收入分别为3亿元、3.79亿元、4.99亿元。同期，钜泉光电计量芯片的营业收入分别为1.53亿元、1.93亿元、2.59亿元，占当期主营业务收入的比例分别为50.87%、51.03%、51.78%。

2019-2021年，钜泉光电MCU芯片的营业收入分别为0.95亿元、1.31亿元、1.4亿元，占当期主营业务收入的比例分别为31.79%、34.52%、28%；载波及相关芯片的营业收入分别为5,099.36万元、5,422.47万元、9,009.31万元，占当期主营业务收入的比例分别为16.99%、14.31%、18.04%。

根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，钜泉光电计量芯片、MCU芯片、载波及相关芯片的累计销售收入分别为2.99亿元、3.78亿元、4.88亿元，占其当期营业收入的比例分别为99.65%、99.85%、97.83%。

据钜泉光电官网，截至查询日2022年8月3日，钜泉光电的通讯产品IC可广泛应用于远程抄表、智能家居、路灯控制、光伏监控及其它智能电网应用。同时，钜泉光电招聘资深测试工程师的工作职责，包括负责芯片bring-up测试、FPGA平台调试、模拟电路功能及性能测试、芯片量产CP、FT协助TE review相关设计以及调试用例。

此外，钜泉光电招聘资深测试工程师的任职资格，包括熟悉模拟电路设计及相关测试（如PLL、ADC、DAC、OSC、DCDC、LDO、OSC等）、熟悉芯片级功能测试、熟练掌握各种测试仪器使用，具有CP、FT相关经验为佳。

据国家知识产权局数据，申请号为201911437233的发明专利“一种抑制过冲的基准产生电路”，申请日为2019年12月31日。截至查询日2022年8月3日，案件状态为等待实质提审，发明人为宋宇，申请人为钜泉光电。且专利“一种抑制过冲的基准产生电路”涉及集成电路设计领域，特别是涉及一种抑制过冲的基准产生电路。

可见，钜泉光电的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发及设计，且其通讯产品IC主要应用于智能家居、路灯控制等。同时，钜泉光电招聘的资深测试工程师，要求熟悉芯片测试，且钜泉光电的专利申请中，其中一项涉及电路设计领域中的抑制过冲的基准产生电路。

值得一提的是，钜泉光电的技术研发部版图设计主任工程师，为钜泉光电贡献两项发明专利，且其中一项为钜泉光电的核心技术专利。

3.2 李秋敏参与钜泉光电两项发明专利的研发，其中一项为核心技术专利

据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，李秋敏持有钜泉光电员工持股平台海纯投资3.51%的股份，并担任钜泉光电的技术研发部版图设计主任工程师。

据国家知识产权局数据，专利号为201110411365X的发明专利“具备静电防护功能的芯片”、专利号为2011104153905的发明专利“金属氧化物半导体器件”，申请日分别为2011年12月12日、2011年12月13日，授权日分别为2016年1月20日、2014年11月5日。截至查询日2022年8月3日，案件状态均为专利权维持，发明人之一均为李秋敏，申请人均为钜泉光电。

其中，据招股书，截至招股书签署日2022年7月19日，专利号为201110411365X的发明专利“具备静电防护功能的芯片”为钜泉光电的一项核心技术专利。

即表明，李秋敏作为钜泉光电技术研发部的版图设计主任工程师，也参与钜泉光电核心技术对应专利的研发。

然而，李秋敏在外投资一家与钜泉光电业务重叠的企业，且担任该企业的董事。

3.3 李秋敏或在外投资昂赛微并任董事，双方均为集成电路设计企业且应用领域或存重叠

据市场监督管理局数据，上海屹矽电子科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海屹矽”）成立于2017年1月17日，经营范围为电子科技领域内的技术开发、转让及咨询等。

2017年3月22日，上海屹矽发生出资投资人变更，变更前后“李秋敏”均为上海屹矽的股东之一。同日，上海屹矽发生出资比例变更，“李秋敏”对上海屹矽的持股比例由90%变更为66.67%。2020年5月13日，上海屹矽发生出资比例变更，“李秋敏”对上海屹矽的持股比例由66.67%变更为81.82%。截至查询日2022年8月3日，上海屹矽无其他关于“李秋敏”的投资人及投资比例备案变更。

可见，2017年1月17日至查询日2022年8月3日，“李秋敏”均为上海屹矽的控股股东，或系实际控制人。

另一方面，“李秋敏”控制的上海屹矽，其投资的一家企业与钜泉光电业务或重叠。

据市场监督管理局数据，昂赛微电子（上海）有限公司（以下简称“昂赛微”）成立于2015年2月5日，注册资本为569.91万元，经营范围包括电子科技、计算机科技领域内的技术开发等。

截至查询日2022年8月3日，上海屹矽为昂赛微的股东之一，上海屹矽对昂赛微的认缴出资额为58.51万元。自2017年2月16日起，上海屹矽为昂赛微的股东之一。

2015年7月15日-2017年2月15日，“李秋敏”为昂赛微的股东之一。且自2020年7月13日至查询日2022年8月3日，“李秋敏”均担任昂赛微的董事。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至查询日2022年8月3日，上海屹矽对昂赛微的持股比例为10.27%，而李秋敏作为上海屹矽的实际控制人，通过上海屹矽对昂赛微间接持股的比例为8.4%。

据公开信息，据公开信息，上海屹矽的实控人“李秋敏”、昂赛微董事“李秋敏”，还持有海纯投资的股权。

即上海屹矽的实控人“李秋敏”、昂赛微董事“李秋敏”，或与钜泉光电技术研发部版图设计主任工程师李秋敏为同一人。

据昂赛微官网，截至查询日2022年8月3日，昂赛微是一家磁传感器、高性能模拟和混合信号的集成电路设计企业，提供客户以下系统解决方案：磁传感器、智能终端和智能可穿戴设备、智能家居和物联网、智能监控安防系统。

且昂赛微电子使用高性能的深亚微米CMOS、双极、BCD等工艺技术结合自有的专利，开发专有的集成电路产品，以磁传感器、智能终端和智能可穿戴设备、智能家居和物联网、智能监控安防系统、工业控制和汽车电子等为目标市场。

此外，昂赛微电子的集成电路产品专注于解决系统设备设计中的挑战，产品包括磁传感器、开关充电器、LED驱动、DC-DC、LED智能照明、速度和运动传感器、工业控制和汽车电子等。

并且，昂赛微招聘模拟IC设计工程师工作职责，包括负责模拟集成电路芯片的定义，开发和验证；配合市场部完成项目初始定义，主导项目技术可行性研究和立项；根据产品定义和技术规范设计具体的电路架构，带领项目组成员完成模拟电路设计、仿真、验证等工作；规划版图布局，指导和协助layout工程师完成版图设计，确保版图达到电路设计的要求等。

据国家知识产权局数据，专利号为2021207569907的实用新型专利“熔丝修调电路”，申请日为2021年4月14日，授权日为2022年4月8日。截至查询日2022年8月3日，案件状态为专利权维持，发明人为相琛、张良、彭青松，申请人为昂赛微。该专利属于电子电路领域，涉及一种修调电路。

可以看出，钜泉光电的技术研发部主任工程师李秋敏，或间接持有昂赛微8.4%的股份，并担任董事。而且，赛昂微作为一家集成电路设计企业，与同为集成电路设计企业的钜泉光电，主要产品的应用领域均包括智能家居、智能照明。不仅如此，钜泉光电与昂赛微的招聘信息中，应聘人员具备芯片测试素质，且两家企业均现涉及电子电路领域的专利。

也就是说，钜泉光电的版图设计主任工程师李秋敏，也是钜泉光电一项核心技术专利的发明人，其或在昂赛微间接持股并担任董事，而昂赛微与钜泉光电业务或存重叠。对此，版图设计主任工程师李秋敏能否独立履职？而钜泉光电是否面临潜在的技术泄露风险？其内控是否存在缺失？或该“打上问号”。

千里之堤，溃于蚁穴。围绕钜泉光电的疑问，未来在资本市场的考验下，又是否浮出真相？