受投资者风险情绪的强烈扰动，昨天市场盘中出现大幅波动，上证指数收跌2.26%，创业板指跌2.02%；教育、环保、软件等多数板块全天弱势，今天军工、芯片表现尚可，存量资金继续抱团热门赛道，创业板指领跌，今日沪深两市超过三千只个股下跌，沪深两市今日成交额逾万亿。

近期指数层面总体延续了震荡调整的趋势，其核心压力主要来自于短期国内宏观复苏节奏的不确定性、部分行业（消费/金融/周期等）盈利增长放缓的担忧，以及海外经济衰退的风险等。宏观经济复苏基础尚不够稳固，7月PMI数据再次走弱，也体现经济增长动能恢复并非一蹴而就，积极的财政和货币政策发力，对稳定市场信心仍然非常重要。

7月国内制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，低于上月0.5%，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓，企业生产经营总体继续保持恢复性增长势头。

突发风险事件虽然影响风险偏好，放大了市场波动，但预计大概率影响范围可控，很难成为后续市场长期运行的主导逻辑。虽然近期政策面没有超预期，但稳经济、稳增长的政策基调坚定，下半年宏观经济复苏走好的趋势总体明确。特别是A股盈利增速在2季度见底后，3季度开始有望逐步走强，对市场大势仍有较强支撑。

受周期类板块大幅回调影响，尽管指数层面疲软，但板块结构性机会活跃，新能源、半导体等成长板块反复逆势走强，与年初回调时的风格结构完全不同。

年初市场风格偏博弈，最近半年报临近，成长股业绩即将明朗，景气回归，引领高增长个股仍会活跃。

经过风格纠偏后，目前又到了板块的性价比相对均衡的阶段，景气好的估值较高，预期差的估值较低，选股难度已经增大，成长板块估值便宜的选股舒适期已经过去。在这种环境下，后续也需要关注成长股内部结构机会，在国内宏观波动性加大的环境中，可以更多参与性价比更优、交易拥挤度更低的方向，如军工、半导体等，大概率会呈现底部逐步抬升的趋势，投资机会也值得关注。

从历史来看，短期突发利空事件很难成为后续市场长期运行的主导逻辑。短期风险事件冲击过后，市场仍会回到原有的轨道上来。从目前的局势来看，基本面并未发生根本性变化，因此也无需过于恐慌。