上周国际黄金市场波动加剧，在美元强势冲击影响下，金价一度下破1700美元，但后续欧洲央行的超预期加息与美国PMI的全面走弱，再次将黄金从崩溃的边缘拉回，整体维持宽幅震荡走势。国内投资者在市场下跌过程中加速入场以平滑持有成本。

受美元大跌推动，上周国际金价录得近六周以来的首周上涨。欧洲央行意外加息50BP，显著超出前期政策表述，加之美国PMI数据全面疲软，令美元周内显著承压，从而刺激金价自年内低点大举反弹。本周投资者将迎来美联储利率决议与美国二季度GDP数据，预期金市波动将愈发加剧。

与美联储大步长、快节奏加息风格不同，今年欧洲央行在加息方面一度表现得非常审慎。尽管欧元区通胀在某种程度上甚至较美国更为猛烈，但欧洲央行在6月9日召开货币政策会议时，依然坚持三大关键利率“按兵不动”，同时暗示7月将仅加息25个基点，因此最终50BP幅度的升息令市场感到意外，叠加美国7月PMI创逾两年低点，且部分指标跌破50荣枯线，引发了美元指数的阶段性调整并提振金价表现。

不过从资金行为看，对黄金的悲观预期并未出现明显修正，不仅全球黄金ETF仍在继续外流，COMEX黄金基金净持仓也转为净空头，并接近历史极值。在本周美联储新的加息落地前，做多资金目前仍整体保持谨慎态度。

本周美国二季度GDP数据即将落地，将成为利率成本抬升过程中美国经济表现的重要观察指标，若衰退影响超预期，则后续美联储紧缩节奏或出现边际放缓，从而给黄金市场带来回升的契机。

欧洲央行加息50BP。北京时间7月21日晚间，欧洲央行宣布加息50个基点，为11年来首次。加息之后，欧洲三大关键利率，即主要再融资利率、边际贷款利率、存款利率，分别调整为0.5％、0.75％、0.00％，一举告别“负利率”时代。

美国PMI数据表现疲软。美国7月份制造业PMI初值从上月的52.7降至52.3，刷新24个月来低位；制造业产出指数初值跌破50荣枯线，从上月的50.2跌至49.9，刷新25个月低位。另外，美国7月份服务业PMI初值录得47，显著低于市场预期的52.6和6月的52.7；综合PMI产出指数录得47.5，显著低于市场预期的52.4和6月的52.3，两项指标均刷新26个月低位。

美7月议息会议与二季度GDP即将来袭。下周美联储将迎来7月议息会议，目前市场普遍预期本次继续加息75BP。同时美国二季度GDP数据也即将落地，将成为利率成本抬升过程中经济表现的重要观察指标。