上周A股市场持续上涨，上证指数周线创下四连阳。上证指数周涨幅0.99%，深证成指周涨幅2.88%，创业板指周涨幅6.29%。

从申万一级行业来看，电力设备、汽车、家用电器表现较好，煤炭、石油石化、有色金属表现相对一般。

个人养老金投资公募基金监管规则出炉。在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金，全面推开后再逐步纳入股票基金、混合基金、债券基金、FOF等。基金销售机构需满足最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元，其中个人投资者持有规模不低于50亿元等要求。

为鼓励参加人长期投资行为，个人养老金基金设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠、免收申购费等销售费用、豁免大额申购等限制、采取红利再投资的收益分配方式。

随着国内稳增长政策发力以及疫情影响逐步减弱，中外增长周期错位且政策“内松外紧”，国内继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形，结合年初以来国内市场调整幅度较大和估值有优势，国内市场相比海外可能仍然更有相对韧性。

近期市场的板块轮动及成交活跃、成长板块超跌反弹显示出明显的资金宽松驱动市场情绪改善的特征，考虑到资金利率仍在相对低位、流动性放松态势可能继续延续、市场情绪转好可能有一定惯性，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复。

与此同时也要注意，资金宽松驱动的市场，往往短期趋势相对较强，波动也相对大，若后续出现赚钱效应减弱的迹象，市场可能就会转成波动加大而非单边上行的状态。

海外持续加息预期背景下适当减配上游周期， “稳增长”或有政策支持的领域：基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持。

估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等。

基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分化工子行业、光伏与军工等。

A股当前在外围环境持续扰动下表现出较强韧性，后市或将延续独立行情，当前市场风格高低切换特征初显，板块轮动较快，高市盈率及成长风格占优，随着中报业绩披露期即将到来，受益于促消费政策持续加码，业绩修复预期较强的大消费板块。

本周国常会再次强调促消费政策能出尽出，并且提出加大汽车消费支持政策，预测将增加汽车及相关消费大约2000亿元，5月汽车产销数据呈现恢复性增长，汽车产业链高景气。同时，结合对各行业盈利和估值的分析，疫后业绩有望修复的文娱社服，以及得益于各地房地产利好政策频出的地产后周期消费行业性价比较高，如装修建材、家电等。

需求长期向好，业绩高景气的新能源基建板块。光伏内外需求强劲，外需方面，由于地缘冲突引发海外能源危机，光伏装机需求持续提升，我国5月太阳能电池组件出口额同比增长94.7%。

内需方面，5月国内新增装机量同比增长141%，叠加政策支持力度不断提升。就盈利和估值角度来看，业绩端大幅提升将迎来估值的大幅消化，后续仍有提升空间，同时配套的电力、电源设备也有望受益于光伏行业高景气。