超跌反弹最舒服的阶段已过，“炒预期”面临7月中报与6月基本面数据的验证，指数短期空间已不大，在7月数据验证期，市场波动会被放大，做好应对。

海外仍处于滞胀阶段，但市场开始交易衰退。美欧延续增长从高位下行态势，5月美国CPI再度大超预期，美联储6月单次加息75bp落地，预期今年还要加息175bp，高通胀压力下Q2海外紧缩步伐难缓解，全球股市估值承压。

国内延续复苏趋势。高频数字反映疫情影响逐渐消退，5月工业增加值同比转正，房地产销售周度数据延续改善。制造业、基础设施投资在4月水平上有一定回升。出口回到3月水平，后续较难看到明显改善。通胀仍处于货币政策不需要操心的水平。

A股方面，超跌反弹最舒服的阶段已过，“炒预期”面临7月中报与6月基本面数据的验证，指数短期空间已不大，在7月数据验证期，市场波动会被放大，做好应对。结构做高低切换，在成长股短期情绪高点，择机兑现成长股浮盈，关注油/煤/农化，农业&食品等泛通胀链、以及稳增长中的纯碱&区域性银行。

港股方面，平台经济监管政策缓和，港股整体投资情绪有所好转。当前港股科技板块盈利尚处于历史低点，后续有望随国内经济回暖改善，但增长和企业盈利的实际修复情况以及高通胀下的海外超预期紧缩风险仍可能引发港股波动，美股波动加剧亦可能阶段性冲击港股情绪。

债券方面，宽货币带来的中短端机会窗口预计只有一到两个月的，信用端久期应压在中低水平，等待机会。信用内部应将仓位继续向产业债转移，规避地产；转债保持谨慎。

原油方面，原油低库存叠加需求旺季（6-9月美欧出行旺季）来临，原油供需格局持续紧张，油价围绕高中枢的高波动将持续。

黄金方面，海外“滞胀”环境利多黄金，美联储紧缩周期实际利率回升将可能对黄金产生一定压制，预计延续震荡格局。