债券近期有宽货币带来波段机会，信用债久期应当压在中低水平，等待机会。A股预计震荡，建议关注通胀链条+稳增长。海外增长预期走弱，美联储5月议息会议纪要基本符合预期，未释放进一步鹰派信号，美债利率和美元指数从高位回落。6月即将开启缩表，高通胀下海外超预期紧缩风险仍在。

国内方面，上周，国常会和稳住经济大盘会议反映稳增长动力和积极性进一步提升。高频数字反映疫情进一步得到管控，北京、上海的社会面感染数量已陆续出现“清零日”，省会和计划单列市拥堵指数回到过去三年水平，房地产销售周度数据已连续两三周赶上季节性。

A股方面，政策预期发力与估值修复推动的本轮A股超跌反弹行情演绎充分，市场关注点将向基本面验证切换，市场有望重回震荡市，结构重于仓位。2022Q2-2023Q2工业企业整体将进入去库存阶段，高去库压力约束地产链/半导体/新能源车材料盈利后续修复弹性，补库对低库存&高产能利用率的上游拉动弹性最大。中期主线依然是通胀链+稳增长，其中通胀链（油、煤、化肥和农业&食品、电力）>稳增长，买海外滞胀=买通胀链，买国内政策发力=买稳增长，乘着本轮反弹择机找成长股卖点。

港股方面，美联储6月即将进入“加息缩表叠加期”，海外高通胀下的超预期紧缩风险仍在是压制港股表现的重要因素，结构继续推荐关注海外通胀与稳增长链条；互联网监管政策底已现，但国内宏观经济仍在磨底期，恒生科技盈利预期未改善，后续关注具体支持措施出台。

债券方面，利率债在近期仍有宽货币带来的波段机会，但信用端久期应压在中低水平，等待机会。信用内部应将仓位继续向产业债转移，规避地产；转债保持谨慎。

原油方面，原油供需格局出现边际改善，但整体仍偏紧，低库存下油价围绕高中枢的高波动将持续。

黄金方面，海外“滞胀”环境利多黄金，美联储紧缩周期实际利率回升将可能对黄金产生一定压制。