经历了去年下半年的调整和今年以来市场的整体下行，医药板块估值已经回落到牛市启动初期。截至2022年5月13日，中证全指医药卫生指数动态市盈率（TTM）为29.21，处在2013年以来相对较低区域，处于历史百分位为6.25%，安全边际凸显，如认可医药的长期投资逻辑，可以考虑在左侧位置给予该板块一定关注。

这里不得不提到的是，医药板块纷繁复杂，细分行业众多，诸如创新药、医疗器械、中药、医疗服务、医药商业等等，投资细分赛道的风险相对较大。

如CXO板块，其增速虽然快，但海外收入占比过大，受中美关系影响较大；医疗器械板块，无论成长性与出海逻辑都更为顺畅，但也会受国内的医保集采影响。

医疗服务或具有较高成长确定性，但受疫情以及集采的双重影响，板块的成长逻辑也大打折扣。

此外，由于板块的成长性与投资逻辑不一样，所以每个细分赛道的估值不一样。CXO、医疗服务的估值依然在市盈率50倍以上，医疗器械板块与中药板块约30倍估值，但化学药板块仅18倍的估值，可见细分板块的估值差异较大。

因此，若专注投资细分赛道一来增加了风险，二来可能错过整个板块的投资机会。

进一步地，如果投资者追求在不同的细分赛道中来回切换，创新药强的时候买创新药，中药受政策利好的时候又买中药，不停地追涨杀跌，可能会忽视投资医药行业的最大逻辑。

综上所述，关注全指医药或将帮助投资者免除选择细分赛道的困扰，更加聚焦人口老龄化与人均医疗卫生费用支出提升空间大的医药大逻辑。