上周黄金市场呈现高位震荡，在通胀情绪继续发酵和避险因素维持的影响下，国际金价一度接近2020年的历史高点2070美元。国内投资者行为出现分化，场内投资者出现追高涌入，而场外互联网投资者仍呈现明显的高位兑现。

俄罗斯与乌克兰战争的不确定性因素持续扰乱市场行情，在避险与能源驱动的通胀情绪影响下，美元金价上周几乎持平2020年8月创下的历史最高水平。但后续在普京宣称俄乌双向谈判取得进展，以及下周即将开启的美联储加息周期影响下，多头再次表现谨慎，金价重新回落至2000美元下方。

在国际金价接近历史高点时，其短期资金涌入量，包括COMEX期货基金净头寸与黄金ETF的短期滚动增量也接近历史极值，阶段性的涨幅也同样如此，证明短期金价出现了明显超买，出现暂时性的调整实属正常。

上周美国公布了2月CPI数据，继续飙升至7.9%的高位，具体而言，2月CPI环比增幅主要由汽油、住房和食品项贡献，其中汽油项占全部涨幅的三分之一。核心CPI升0.5%（前值0.6%），主要由住房项所推升；其他项目亦有普遍上行，反映出Omicron疫情影响后社会活动的修复。

尽管美国30年期抵押贷款利率已反映加息预期、涨至3.85%，1月成屋销售环比仍强劲上升6.73%，而成屋供给持续降至1.6个月的新低。这反映出，投资者预期抵押利率会继续上行、正加紧购置，由于房价历史领先房租3-4个季度，房租仍将在未来一段时间继续对通胀形成推力。同样具备通胀粘性的还有薪酬增长，目前仍未出现工资-通胀螺旋的明确证据，2月非农平均时薪放缓至5.13%，但目前实际薪资为负的情况从历史上看不可能长期持续。

上述指标暗示了美国通胀压力可能较预期更为顽固，而俄乌冲突的不可预测性可能进一步加剧了这样的风险。出于安抚市场的考量，美联储主席鲍威尔支持首次升息幅度为25BP，但后续紧缩节奏可能阶段性的超预期，在紧缩节奏与通胀的赛跑中，黄金将面临更大的波动性。

上周，美国2月CPI继续上行。美国周四公布消费者物价指数(CPI)年增7.9%，高于市场预期，并达近40年最大涨幅。2月CPI环比增幅主要由汽油、住房和食品项贡献，其中汽油项占全部涨幅的三分之一。核心CPI升0.5%（前值0.6%），主要由住房项所推升；其他项目亦有普遍上行，反映出Omicron疫情影响的消退。

欧洲央行维持利率不变。欧洲央行(ECB)周四决议三大利率按兵不动，但宣布提前自量化宽松(QE)退场。欧洲央行总裁拉加德在会议中说，俄罗斯入侵乌克兰，对欧元区经济带来“负面影响”。