《金证研》北方资本中心 乔木/作者 欢笙 映蔚/风控

2月18日，证监会通报了2021年案件办理情况。全年共办理案件609起，案发数量连续3年下降，其中，虚假陈述、内幕交易、操纵市场、中介机构违法案件数量占比超过八成。信披监管“高压”下，苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称“纳芯微”）此番上市或将面临新一轮考验。

需要指出的是，纳芯微信披现疑云，不仅监事对外投资信披或未详尽，其社保缴纳人数也与“官宣”对不上。而纳芯微发明专利数量垫底于同行的另一面，其一项核心技术对应的发明专利申请因不具备创造性被驳回，令人唏嘘。

一、发明专利数处同行末尾，一项核心技术专利申请因不具创造性遭驳回

作为高新技术企业，研发费用率反映了企业对自身研发能力的重视程度。事实上，纳芯微不仅发明专利数量垫底于同行，且其一项核心技术对应的发明专利因不具备创造性被驳回。

据纳芯微签署日为2021年11月9日的招股说明书（以下简称“招股书”），纳芯微选取的国内同行业可比公司分别为思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（以下简称“思瑞浦”）、圣邦微电子（北京）股份有限公司（以下简称“圣邦股份”）、江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称“卓胜微”）。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，纳芯微的研发费用率分别为25.48%、32.12%、17.05%、11.44%。同期，纳芯微上述同行业可比公司的研发费用率均值分别为21.34%、16.62%、15.16%、15.39%。

可见，2018-2020年，纳芯微的研发费用率尽管高于同行均值，但总体呈下滑趋势。

除此之外，纳芯微发明专利数量亦不及同行。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月9日，纳芯微共获得17项授权发明专利。其中，14项发明专利均由纳芯微原始取得，3项发明专利为纳芯微控股子公司襄阳臻芯传感科技有限公司（以下简称“襄阳臻芯”）继受取得。

据思瑞浦签署日为2020年8月10日的招股说明书及思瑞浦2020年年度报告，截至2019年12月31日，思瑞浦拥有14项发明专利。据2020年年报，思瑞浦新获取11项发明专利。

即在未有专利失效的情形之下，截至2020年12月31日，思瑞浦或拥有25项发明专利。

据圣邦股份2020年年度报告，截至2020年12月31日，圣邦股份共拥有46项发明专利。

据卓胜微2020年年度报告，截至2020年12月31日，卓胜微共拥有51项国内发明专利，1项国际发明专利。

根据《金证研》北方资本中心研究，纳芯微截至招股书签署日2021年11月9日拥有的发明专利数量，与同行可比公司2020年年末的发明专利数量比较，纳芯微的发明专利数量垫底于同行业可比公司。

值得注意的是，纳芯微一项核心技术对应的发明专利申请，曾因不具创造性被驳回。

据招股书，截至2021年11月9日，纳芯微拥有11项核心技术。其中，纳芯微拥有一项名为“基于Adaptive OOK信号调制的数字隔离芯片技术”的核心技术，该项核心技术对应的主要专利包括“用于数字隔离器的共模瞬态抑制保护电路”、“多通道数字隔离芯片的实现方法及实现系统”、“电容式数字隔离芯片及其调制解调方法”、“低抖动数字隔离器电路及包括其的数字隔离器”、“多路数字信号传输的编解码电路”。

然而，纳芯微核心技术“基于Adaptive OOK信号调制的数字隔离芯片技术”中，一项名为“电容式数字隔离芯片及其调制解调方法”的发明专利申请遭驳回。

据国家知识产权局数据，专利申请号为2018106387976的发明专利申请“电容式数字隔离芯片及其调制解调方法”，申请人为纳芯微，申请日为2018年6月20日，截至查询日2022年2月25日，案件状态为驳回失效。

据国家知识产权局2020年9月27日发布的第二次审查意见通知书，发明专利“电容式数字隔离芯片及其调制解调方法”，其部分权利要求不具有突出的实质性特点、不具备专利法第22条第3款规定的创造性。

问题并未结束，纳芯微的研发负责人任职于纳芯微期间，或参与了前东家发明专利的发明。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月9日，盛云持有纳芯微13.6%的股份，为纳芯微的实际控制人之一。此外，盛云担任纳芯微的董事、副总经理及研发负责人。

据招股书，2008年6月至2011年9月，盛云担任亚德诺半导体技术（上海）有限公司（以下简称“亚德诺半导体”）高级设计工程师。2013年5月至纳芯微招股书签署日2021年11月9日，盛云担任纳芯微的研发负责人。

据纳芯微2021年8月16日发布的《关于苏州纳芯微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函的回复》，亚德诺半导体拥有发明专利“Charge pump”及“Charge transfer apparatus and method”，该两项发明专利的申请日分别为2014年1月3日、2012年7月20日，发明人均包括盛云。

不难发现，盛云2013年5月开始任职于纳芯微，而其前东家亚德诺半导体2014年申请的专利中的发明人名单，盛云位列其中。

此外，纳芯微员工大专及以下学历的数量占比高于同行。

据纳芯微签署日为2021年5月27日的招股说明书，截至2020年12月31日，纳芯微共有240名员工，其中，专科学历的员工有32名，占员工人数的比例为13.33%；中专及以下学历的员工有68名，占员工人数的比例为28.33%。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至2020年12月31日，纳芯微专科及以下学历的员工人数占总员工人数的比例为41.67%。

据思瑞浦2020年年度报告，截至2020年12月31日，思瑞浦共有215名员工，其中，专科及以下学历的员工有22名。即同期，思瑞浦专科及以下学历的员工占总员工人数的比例为10.23%。

据圣邦股份2020年年度报告，截至2020年12月31日，圣邦股份共有572名员工，其中，专科及以下学历的员工有87名。即同期，圣邦股份专科及以下学历的员工占总员工人数的比例为15.21%。

据卓胜微2020年年度报告，截至2020年12月31日，卓胜微共有276名员工，其中，专科及以下学历的员工有20名。即同期，卓胜微专科及以下学历的员工人数占总员工人数的比例为7.25%。

由此可见，2020年年末，纳芯微专科及以下学历员工人数占比，高于其同行业可比公司。另外，截至招股书签署日2021年11月9日，纳芯微发明专利数量或处同行末端，且其一项核心技术对应的发明专利申请曾因不具备创造性被驳回。未来其将如何提升创新能力？

二、监事对外投资企业披露或存遗漏，信披现疑云

信息披露保持真实、准确、完整，是拟上市企业应履行的义务。而报告期内，纳芯微信披现“疑云”，其中，纳芯微招股书对于监事王龙祥对外投资的企业，或未完整披露。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月9日，王龙祥担任纳芯微监事，其任期为2020年8月至2023年8月。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月9日，监事王龙祥对外投资的企业包括无锡众鑫致道企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“无锡众鑫”）、苏州工业园区众鑫致远股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“众鑫致远”）。

而另有一家企业的股东，也名为“王龙祥”。

据市场监督管理局数据，苏州工业园区元盛正心创业投资合伙企业（普通合伙）（以下简称“元盛创投”）成立于2021年9月10日，经营范围为创业投资等，“王龙祥”为元盛创投的合伙人之一。截至查询日2022年2月25日，元盛创投未发生投资人变更。

据招股书，纳芯微对元盛创投“只字未提”。

据天眼查数据，截至查询日2022年2月25日，纳芯微监事王龙祥，担任股东的企业还包括无锡众鑫、众鑫致远。

这意味着，元盛创投股东“王龙祥”，与纳芯微监事王龙祥是否为同一人？倘若为同一人，招股书为何并未披露元盛创投？令人不解。

而据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》第四十六条规定，发行人应披露董事、监事、高级管理人员及核心技术人员与发行人及其业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。

可见，招股书关于监事王龙祥对外持股的情况信披是否详尽？存疑待解。

三、社保缴纳人数与官宣数据“打架”，信披质量或遭拷问

资本市场本质是信息市场，信息披露的准确性至关重要。招股书对员工的社保缴纳人数的披露，与官宣矛盾。

据招股书，2018-2020年及2021年6月30日各期末，纳芯微的员工人数分别为51人、96人、240人、307人。

据招股书，2018-2020年及2021年6月30日各期末，纳芯微的员工社保缴纳人数分别为50人、91人、227人、281人。

据招股书，截至2021年6月30日，纳芯微纳入合并范围的子公司共有6家，分别为上海纳矽微电子有限公司（以下简称“纳矽微”）、远景科技国际有限公司（以下简称“远景科技”）、纳芯微电子（深圳）有限公司（以下简称“深圳纳芯微”）、襄阳臻芯、上海海春微电子有限公司（以下简称“海春微”）、苏州万芯微电子科技有限公司（以下简称“万芯微”）。

据招股书，深圳纳芯微、襄阳臻芯、海春微及万芯微被纳芯微纳入合并范围的时间，分别为2020年3月、2020年8月、2021年2月、2021年3月。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月9日，纳芯微共有2家分公司，分别为苏州纳芯微电子股份有限公司成都分公司（以下简称“纳芯微成都分公司”）、苏州纳芯微电子股份有限公司杭州分公司（以下简称“纳芯微杭州分公司”），上述分公司分别成立于2021年8月6日、2021年10月21日。

由上述可知，2018-2019年，纳芯微尚未纳入合并范围的有海春微、万芯微、纳芯微成都分公司、纳芯微杭州分公司。

据招股书，远景科技成立于2015年7月23日，主要生产经营地位于香港。

据市场监督管理局数据，2018-2020年，纳芯微员工的社保缴纳人数分别为34人、55人、91人；纳矽微员工的社保缴纳人数分别为20人、35人、66人。

据市场监督管理局数据，2020年，深圳纳芯微员工的社保缴纳人数为0人；襄阳臻芯员工的社保缴纳人数为61人。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，市场监督管理局披露的纳芯微及其合并范围内境内子公司的员工社保缴纳人数，合计分别为54人、90人、218人，与同期招股书披露的纳芯微员工社保缴纳人数“对不上”，其信披质量或受拷问。

信不足，安有信。信披现疑云的纳芯微，能否取信于投资者？尚未可知。