节后需求快速复苏，能源金属价格涨势不减。截至2022年2月27日，电池级碳酸锂上涨4万元/吨至48.54万元/吨，直逼50万元；锂辉石和氧化镨钕价格也分别高达2710美元/吨和109.5万元/吨。

商品基本面来看，碳中和背景下对能源金属需求增多，而资本支出受限下相应供给增长缓慢，导致相应商品价格持续上涨。随着四季报和年报的陆续公布，稀有金属行业龙头企业业绩超出市场预期。而从下游新能源车销量继续超预期增加。短期来看，随着担忧逐步消减，估值修复的需求有望推动指数走势向商品价格走势回归。而中长期来看，基本面的供不应求预计将导致能源金属价格持续维持高位，从而带动相应龙头企业业绩的持续增长。

1、供不应求格局下，能源金属价格持续创新高

锂方面，由于市场供不应求格局持续，本周电池级碳酸锂上涨4万元/吨至48.54万元/吨，直逼50万元。且2-3月企业补库需求仍在，供需缺口短期无法补齐，价格或将继续上行。稀土方面，2022 上半年国内稀土配额同比增长20%，进一步延续稀土供需偏紧的格局，近期氧化镨钕价格已强势上涨至100 万/吨。

2、新能源下游需求维持高景气

国内新能源需求维持高景气度。其中新能源车销量超预期增长，动力电池装机量创历史新高。

新能源车方面，中汽协数据显示2021年国内新能源车产量354.5万辆，同比增长159.5%；销量实现352.1万辆，同比增加157.5%。2021年1月产销分别为45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长133.4%和140.5%。

动力电池装机方面，根据CAEV，2021年国内动力电池产量大219.7GWH，同比增长163.4%。2022年1月国内动力电池产量达29.7GWH，同比增长146.2%。

3、板块投资性价比相对较高

随着新能源板块权益的调整和基本面的强势明显背离，板块配置性价比逐步提升。截至2022年2月25日，CS稀金属指数动态市盈率为55.88倍，位于近两年来21.43%历史分位数。随着各主要企业发布业绩报告，市场对于企业业绩兑现度的担忧逐步被证伪。而前期板块的大幅回调带来了较以往更好的投资性价比。