基建投资是逆周期调节的传统工具，2022年我国稳增长压力较大，消费在局部疫情的多轮冲击之下动能较弱，2022年出口受海外需求回落影响可能增速放缓。中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，基建投资被寄予较高期望。随着基建板块越来越受到关注，很多投资者对于基建板块的是如何跟踪不太了解，本文一些指标做一个简要分析。

基建投资主要涉及三个环节，资金到位、项目订单、项目落地。一般情况下，观察基建板块变化的指标有四个指标：基建项目资金、企业项目订单、工业品景气度、工程机械开工时长。值得注意的是，基建板块二级市场的变化与基建板块实际情况的变化不一定同步。任何一个指标均不能用作判断基建运行状况的唯一标准，仅能用作参考之用。

基建项目资金来源主要有一般公共预算、政府性基金和银行贷款等，其中政府性基金主要包括土地出让金与专项债收入。除了土地出让金可能同比减少外，一般公共预算、专项债和银行贷款可用资金均同比有所增长。一般公共预算资金可用作判断基建的政策导向是否积极。在年度层面，政策积极引导基建，则预算内投向基建资金占比变会显著提高。专项债可以帮助我们观察基建的两点特征：一，政策在基建项目投向上重点倾斜哪个细分板块；二，国家重大项目导向是否有所增多。2019年及之前，专项债主要用于棚改和土储，2020年及以后，专项债投向基建的比重开始明显提升。银行贷款是基建非常重要的预算外资金来源，尤其中长期贷款是基建主要的预算外资金。

企业项目订单可以侧面建筑业整体接单情况。一般情况下，企业应先有订单后进行施工，而国内基建项目的施工方通常为建筑类央企或地方大型国企，因此可以通过跟踪上市建筑企业订单来预测基建投资。但需要注意到，大部分建筑业企业按季度披露自己的订单情况，公布时间相对滞后；另外，建筑业企业订单包括了房屋建设、工厂建设等项目，无法将基建项目有效分离出来。

工业品数据频次最高，也可侧面印证基建行业的景气度。但不足之处在于大部分的工业品下游应用广泛，无法具体反映基建投资的景气度变化，还是房地产、消费等带来的扰动。比如用沥青的景气度来印证道路的投资景气度，沥青的消费增速与道路投资走势基本一致，超过八成的沥青应用于道路建设，可以结合沥青的表观消费、炼制利润等综合判断沥青及道路投资的景气程度。

工程机械的开工情况则在一定程度验证建筑业施工强度，但是数据可得性较差。挖机作为最大的工程机械品类，其开工小时数的变化能够反映当前建筑业的施工的强度。值得注意的是工程机械销售情况难以反映基建投资。经验上，工程机械销售扩张未必对应基建投资企稳，也有可能是房建需求扩张，因此不能作为反映基建投资的表征。