A股方面，春节期间海外风险偏好有所修复。年初至春节前全球权益市场普遍出现回调，原因在于美联储货币政策的紧缩预期持续发酵。海外担忧阶段性缓释，海外权益资产普遍反弹，新兴强于发达，港股涨幅靠前。两会前市场风险偏好有望回升。海外压制因素缓解的同时，历史上看国内投资者在两会前的风险偏好较高，叠加高端制造的景气催化，节后A股有望反弹。港股方面，春节期间，受益于全球风险偏好的边际修复，权益资产普遍反弹，新兴市场表现强于发达市场。这其中港股的表现靠前，恒生科技和恒生国企分别反弹5.5%和4.6%。我们认为这背后的原因在于港股在2021年已经释放了较多估值压力，而美联储加息、美股动荡的背景下不同于其他新兴市场，中国具备较大的政策空间，因此港股具备配置性价比。节后AH股均有望反弹，其中受美联储紧缩影响较大、且景气又有验证到的高端制造和科技板块有超额收益可能。。美股方面，2021年12月美联储FOMC纪要中意外提及缩表所引发的“缩表恐慌”导致美债利率急升、并引发市场动荡、特别是成长风格大幅回调。与此同时，部分公司业绩不及预期也加大了股价的压力。1月FOMC会议给出了明确的3月加息信号，同时暗示缩量可能很快到来，不过春节期间部分鹰派的地方联储主席对3月加息幅度有所改口，推动超跌的海外权益资产出现反弹。但考虑到英国央行加息、欧央行态度由鸽转鹰，海外央行“抗通胀”的态度似乎变得一致，美股大幅反弹的可能性不高。。本周卖方推荐行业中农林牧渔、非银金融、电气设备靠前。
1、一周市场回顾

在板块表现方面：创业板综下跌5.19%，深证综指下跌5.25%，上证指数下跌4.57%，中小板综下跌4.61%。规模指数方面，中证500指数下跌5.68%，跌幅最大，沪深300指数下跌4.51%，跌幅最小。

主流指数中，本周上海金指数下跌2.05%，跌幅最小；中证传媒指数本周下跌9.74%，表现最差。

2、多数指数当前估值处于较低历史分位数

3、A股市场节前交易情绪减弱

4、北上资金净流出

5、海外市场运作情况

海外市场方面：本周中国互联网30指数指数表现最好，涨跌幅为6.25%；美国房地产指数跌幅最大，涨跌幅为-0.26%。

6、卖方策略一致预期调研