FOF（Fund of Funds）也叫“基金中的基金”。FOF并不直接投资于股票、债券，而是将80%以上资产投资于股票型基金、混合型基金、债券型基金等“一篮子”基金。

一、FOF起源与发展

FOF起源于20世纪70年代的美国，最初形式为投资于一系列私募基金的基金组合。1985年，先锋基金推出了第一只公募FOF，此后FOF产品种类日益繁多，并逐渐被用于养老金的投资与管理。2000年之后，FOF产品在美国迎来了新的爆发式增长。

我国首批公募FOF成立于2017年10月，此后数量不断增长，规模逐渐上升。截至2021年三季度末，全市场已有195只公募FOF产品，总管理规模约1,884.6亿元。

数据来源：基金业协会

二、FOF的优势

FOF通过专业FOF经理和策略筛选优质基金，为投资者构建“一篮子基金”组合，让基金投资更简单，并且在优质基金这类经过风险分散的投资组合基础上，进行风险的二次分散，力争为投资者带来更好的风险收益比。

同时值得注意的是，2018年颁布的《养老目标证券投资基金指引(试行)》中要求，养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作。FOF双重分散风险，追求稳健收益的优势由此可见一斑。

1、通过FOF进行基金组合构建

近年来，我国公募基金行业发展迅速，2017年末至2021年三季度，全市场基金总数已从4841只快速增长至8866只，总规模也从11.6万亿元增长至23.9万亿元。

目前，市场上基金产品数量多、品种全、风格多样，普通投资者想要有效甄别产品的难度越来越大。

相比普通投资者可以通过配置FOF基金，利用FOF管理人的专业度、基金产品投研能力、多种挑选基金策略与方法等专业能力，达到构建基金投资组合的目的。

2、分散风险能力更佳

优质基金在基金管理人投研能力基础上，通过构建投资组合进行风险分散，相对于个股投资力争获取超额回报，达到更好的风险收益比特征。

也就是说基金本身已经通过分散化投资进行了风险分散，而FOF基金80%以上的基金资产投资于“一篮子”基金，再次通过投研能力构建投资组合，为投资者进行了二次风险分散。同时由于FOF可投资的基金种类较为丰富，可通过配置相关性较弱的标的来降低组合风险。