国际金价在连续上涨后转为震荡整固，欧美疫情再起与原油价格调整令通胀前景有所降温，但也同步拖累债券收益率的回落，实际利率仍保持低位稳定状态，境内投资者以获利兑现为主。

上周黄金市场从之前的高歌猛进转为震荡整固，尽管受到美联储内部关于加快紧缩购债行动的表述影响，但依然顽强交投于7月以来的盘整区间上方。全球最大的黄金ETF—SPDR在周五显著流入逾8吨，为7月以来最大单日流入，这意味着黄金资产在通胀高企的背景下似乎终于重新开始获得部分中长期资金的关注。

上周内公布的美国零售和初请失业金人数等数据依然保持稳健，这进一步加强了美联储政策收紧的底气所在，因此周内包括联储副主席克拉里达，理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德均发声要讨论加快紧缩步伐。不过，由于近期欧美疫情数据再次抬头，尽管在疫苗和特效药的作用下，病情中枢趋向逐渐减弱，但欧美3个月左右的疫情起伏周期尚未打破，在冬季疫情数据恶化的背景下联储加快紧缩的概率并不高。

尽管目前CME利率期货隐含的联邦基金利率倒推出来的未来一年美联储加息幅度为0.625%，但实际上美债美股和黄金等众多资产当下定价隐含的加息预期并不一致。其中，根据实际利率相关性倒推的黄金价格所隐含的一年期加息幅度为0.75，不仅高于CME利率期货，也高于当前美股与美债所隐含的加息幅度，即黄金当前价格已经计入了较多的加息预期折价，如果后续实际加息节奏不及预期，黄金所受到的压制力量将有所减弱。

综合来看，随着年末中国与印度传统实物黄金消费旺季的来临，以及全球疫情数据依然不确定性较高的情况下，美联储短期加快收紧货币的概率较低的预期。黄金资产在未来的一段时间内可能呈现震荡偏强的格局，建议投资者适当关注，耐心持有。