《金证研》北方资本中心 文琢/作者 沐灵 映蔚 洪力/风控

近年来，国产动画开始崛起，中国风的影响力日益凸显，催生不少动画IP。其中，涉及历史元素题材的国产动画《画江湖之不良人》于2014年推出，成为当年现象级的网络动画作品。而主营业务中有涉及互联网增值服务的成都极米科技股份有限公司（以下简称“极米科技”）也从中“分了一杯羹”，戏剧性的是，其曾因侵犯信息网络传播权被推至“被告席”，令人唏嘘。

而问题不止于此。极米科技原材料采购金额与其供应商销售额“对垒”，客户与供应商齐现“零人”公司，异象迭起，上亿元交易额的真实性或遭“连环问”。而另一方面，极米科技因投影仪产品质量不合格被通报，且屡被消费者投诉，其品控或成摆设。与此同时，其“守门人”审计机构也因执业质量问题屡“吃”警示函，或难勤勉尽责。

一、采购额与供应商披露数据“矛盾”，信披质量或遭“拷问”

采购作为企业保证生产及经营活动正常开展的一项重要活动，在此方面，2018年，极米科技的采购额与供应商披露的数据或存“打架”情形。

据招股书，2017-2018年，成都迅达光电有限公司（以下简称“迅达光电”）均为极米科技的第四大原材料供应商，极米科技对其采购金额分别为5,123.4万元、5,977.55万元。

据市场监督管理局数据，迅达光电由成都晶华光电科技股份有限公司（以下简称“晶华光电”）100%控股。另据晶华光电签署日为2019年6月19日的招股书（以下简称“晶华光电招股书”），迅达光电为晶华光电的全资子公司，其主要从事微型投影光机的研发、生产。

实际上，极米科技系晶华光电大客户，两者之间的交易或由极米科技与晶华光电子公司迅达光电进行。

据晶华光电招股书，除迅达光电一家全资子公司外，晶华光电还有两家子公司。其中，成都赛林斯科技实业有限公司（以下简称“赛林斯”）为其全资子公司，主要从事光学玻璃的研发、生产。另一家控股子公司则为中山北方晶华精密光学有限公司（以下简称“中山晶华”），主要从事光学镜片的生产。

从晶华光电三家子公司的经营业务来看，主要由迅达光电一家子公司生产微型投影光机。

据招股书，极米科技与迅达光电签订了重大采购合同，采购内容为光机等，有效期为2018年4月13日至2021年4月13日。

且据招股书，极米科技原材料主要采购内容分别为光机类、芯片类、激光电视整机、音响类、电源类、PCB和其他。

也就是说，极米科技采购的原材料种类中，或并不包含晶华光电子公司赛林斯、中山晶华所生产和销售的产品。即极米科技原材料采购种类与晶华光电的子公司业务范围重叠的，或仅为光机类产品。

不仅如此，据晶华光电招股书，其微型投影光机产品的主要客户中，极米科技名列其中。这意味着，极米科技与晶华光电之间的交易，或仅通过晶华光电全资子公司迅达光电进行。

然而，极米科技与迅达光电披露的采销数据“打架”。

据晶华光电招股书，2018年，极米科技为晶华光电第二大客户，晶华光电对极米科技的销售金额为5,686.94万元。

作为晶华光电全资子公司，按照极米科技披露的其对迅达光电的采购额，2018年，为何极米科技对迅达光电的采购额，比晶华光电（合并范围内）对极米科技的销售额还多？令人不解。

且另一方面，上述情形或表明晶华光电对极米科技的销售金额，或系迅达光电对极米科技的销售金额。但是，2018年，极米科技披露的采购额比晶华光电披露的销售额多出290.61万元，令人不解。

此外，据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，极米科技合并范围发生变更，将宜宾市极米光电有限公司（以下简称“宜宾极米”）新纳入合并范围中。宜宾极米成立于2018年11月6日，主营业务为整机组装与维修，负责极米科技主营业务生产中的组装环节及售后维修。

可以看出，新纳入合并范围内的宜宾极米或并不会影响极米科技向迅达光电采购光机的采购金额。

且招股书显示，极米科技重要会计政策及会计估计变更等因素，或并未对上述数据“打架”产生影响。

而据晶华光电招股书，在销售商品收入确认的原则中，对于内销收入的确认，晶华光电称其“根据与客户签订的销售合同或订单的要求完成相关产品生产，并送达客户指定地点，经客户签收并确认后，公司予以确认收入”。此外，晶华光电重要会计政策及会计估计变更等因素或并未影响其与极米科技的销售。

那么，在极米科技原材料采购种类或仅与晶华光电子公司迅达光电“重叠”的情形下，极米科技披露的其2018年对迅达光电的采购数据，比晶华光电披露的销售数据还多，两者差额为290.61万元，交易数据真实性存疑。

二、零人客户贡献逾1,500万元收入，与多家企业“撞号”拷问交易真实性

企业电话作为公司联系业务的通讯工具，与公司的日常经营息息相关。而极米科技2018年线下经销业务的第五大客户或为“零人”公司，还存在与多家企业共用电话的情形。

据招股书，2018年，橙钻（上海）贸易有限公司（以下简称“橙钻贸易”）为极米科技线下经销业务第五大客户，极米科技对其销售金额为1,563.15万元，占极米科技当年收入的比例为0.94%。

然而，橙钻贸易近年来社保缴纳人数均为0人，或系“零人”公司，且与多家公司共用联系电话。

据市场监督管理局数据，橙钻贸易成立于2013年8月22日，经营范围包括电子产品及配件等。2017-2019年，橙钻贸易的社保缴纳人数均为0人。

据市场监督管理局数据，橙钻贸易在2019年年报中登记的企业联系电话为021-52004422。

而据公开信息，截至2021年1月20日，共有25家企业曾使用联系电话021-52004422。

上述可知，作为与极米科技交易超1,500万元的客户，橙钻贸易或为“零人”公司。此外，橙钻贸易存在与24家企业共用电话的现象，双方交易的真实性或应“打上问号”。

三、产品质量屡遭投诉品控或成“摆设”，线上分销客户虚假宣传存隐忧

质量是企业的生命，提高产品质量或能成为加速企业发展的“车轮”，反之，产品质量管控若不到位，则影响着企业的市场竞争力、经济效益等。而极米科技作为家用投影设备生产商，属于“计算机、通信和其他电子设备制造”行业，而其生产的投影设备的产品质量或存隐忧。

需要指出的是，极米科技2017年线上分销第一大客户，在与极米科技的合作期间两度因发布虚假广告被处罚。

据招股书，2017-2018年，上海酷辰贸易有限公司（以下简称“酷辰贸易”）分别为极米科技线上分销第一大、第四大客户，极米科技对其销售金额分别为1,334.83万元、332.79万元。2018年，极米科技对酷辰贸易销售金额同比增长-75.07%。

据闵市监案处字〔2017〕第120201710679号文件，酷辰贸易在天猫网店“极米科技酷辰专卖店”上销售极米H1极光（升级版）投影仪时，发布了虚假不真实的产品参数信息，违反了《广告法》相关规定，被上海市闵行区市场监督管理局处以1,200元罚款。

据松市监案处字〔2017〕第270201711160号文件，酷辰贸易在天猫平台上销售的极米Z4极光投影仪并不是无辐射，却在页面上宣称“无辐射不伤眼”。由于该行为违反了《广告法》相关规定，酷辰贸易被上海市松江区市场监督管理局处以3,200元罚款，并被责令停止发布。

由上述情形可以看出，2017年，酷辰贸易作为极米科技线上分销第一大客户期间，两次因在线上平台销售极米科技投影仪产品时存在发布虚假广告问题，而被行政处罚。其中是否影响极米科技产品的形象？不得而知。

且问题不止于此，极米科技投影仪产品的质量同样存在问题。2019年，极米科技生产的投影仪在国家监督抽查中被检验出不合格。

据市监质监函〔2019〕2349号文件，市监局抽查了7个省（市）20家企业生产的21批次投影机产品。其中，检验的20批次产品中，2批次产品不合格，而极米科技“榜上有名”。

具体来看，极米科技生产的规格型号为“18V⎓10A XK03E”；批号为“2019.8”的投影仪，被检测出投影光效不合格。且市场监管总局要求相关部门按照《产品质量法》及《产品质量监督抽查管理办法》等规定，做好对包括极米科技在内的企业的处理工作。

此外，在面向广大消费者的投诉平台上，极米科技生产的不同型号投影仪屡因质量问题被投诉。

据黑猫投诉2020年10月30日发布、投诉编号为17351177704的投诉信息，投诉人称其购买的极米H3投影仪购置三个月后便无法开机，而返厂维修后一个月又出现同样问题，产品质量存在严重问题。

据黑猫投诉2020年10月16日发布、投诉编号为17351069948的投诉信息，投诉人称其购买的极米H3投影仪使用几次后便提示风扇出现问题，返厂后检查出投影仪感温线接触不良。投诉人认为投影仪存在质量问题，要求极米科技进行赔偿。

除极米H3投影仪外，极米科技其他型号投影仪也因质量问题屡遭投诉。

据黑猫投诉2020年8月4日发布、投诉编号为17350458253的投诉信息，投诉人称其极米Z4X投影仪自购买后频繁维修。且随着使用次数的增多，投影仪死机问题愈发严重，投诉人要求免费维修更换配件。

据黑猫投诉2020年5月30日发布、投诉编号为17349891058的投诉信息，投诉人称其购买的极米Z6X投影仪在保修期内使用频率不多，但产品过了一年保修期就出现无法对焦的问题，寄回维修后，客服称是使用频率过多发热导致镜片损坏，需自行承担费用。投诉人认为是产品本身存在质量问题，维修费由用户承担合理性存疑。

据黑猫投诉2020年1月13日发布、投诉编号为17348450160的投诉信息，投诉人称其购买的极米Z6投影仪，刚过保修期便出现画面发白发虚不清晰的情况，认为极米科技产品质量存在问题，要求延保。

而据招股书，极米科技称其以“让光影改变生活”为使命，追求极致的产品质量管控，为全球用户不断提供品质一流、功能优异的智能投影产品。

从黑猫投诉平台的诸多投诉记录可以看出，极米科技投影仪产品屡遭投诉，且极米科技还有产品被抽检出不合格，或“打脸”其自称的“追求极致的产品质量管控”，其产品质量或存隐忧。

四、供应商人数“寥寥无几”撑起超亿元采购额，采购数据真实性存疑

精细化的供应链管理能力可以为企业的销售及运营提供充分保障。而撑起极米科技上亿元采购的供应商背后现“零人”异象。

据招股书，2017-2018年，苏州泰杰斯贸易有限公司（以下简称“泰杰斯”）皆为极米科技第一大原材料供应商，极米科技对其采购金额分别为2.31亿元、4.47亿元，占当期采购总额的比例分别为24.5%、29.32%。

而作为与极米科技交易额超亿元的第一大供应商，泰杰斯的资质存疑。

据市场监督管理局数据，泰杰斯成立于2013年7月23日，股东为王晨光、陆敏。另据泰杰斯2017-2019年年报，2017-2019年，泰杰斯的社保缴纳人数分别为1人、5人、1人。

那么，蝉联极米科技第一大供应商的泰杰斯，两年撑起极米科技超6.7亿元的采购额，其社保缴纳人数“屈指可数”，双方的交易真实性或遭“拷问”。

再把目光转向极米科技另一名前五大供应商。

据招股书，2019年及2020年1-6月，深圳市德弗莱斯技术有限公司（以下简称“德弗莱斯”）均为极米科技第五大供应商，极米科技对其采购金额分别为5,512.14万元、3,503.11万元，占当期采购总额比重分别为3.43%、3.61%。

据市场监督管理局数据，德弗莱斯成立于2015年12月7日。另据德弗莱斯2017-2019年年报，德弗莱斯的社保缴纳人数分别为2人、5人、0人，其或系“零人”公司。

这意味着，德弗莱斯作为极米科技重要的供应商之一，2019年及2020年1-6月极米科技对其累计采购金额达9,015.25万元，而德弗莱斯在合作期间内，其社保缴纳人数却均为0人，双方的交易数据真实性几何？

而据招股书，极米科技称其建立了严格的供应商管理制度，从企业资质、生产能力、品控能力等多个角度对合作方进行筛选。

显然，前五大供应商频现人数“寥寥无几”公司，这与极米科技宣称的“成熟完善的供应链管理体系”或相矛盾，极米科技供应商遴选机制或存隐忧。

五、曾因侵犯信息网络传播权被推至“被告席”，互联网增值服务业务或存风险

问题尚未结束，极米科技与爱奇艺、腾讯视频等平台合作，为终端用户提供该等视频应用观看影视内容服务，而极米科技因侵犯信息网络传播权被起诉。

事实上，极米科技互联网增值服务业务收入逐年上升。

据招股书，按产品分类，极米科技主营业务收入构成包括整机产品、配件产品、互联网增值服务等收入。其中，2017-2019年及2020年1-6月，互联网增值服务收入分别为468.09万元、1,237.47万元、2,130.49万元、1,847.19万元，占主营业务收入的比例分别为0.47%、0.75%、1.01%、1.62%。2018-2019年，极米科技的互联网增值服务收入分别同比增长了164.37%、72.16%，收入逐年上升。

据招股书，极米科技的互联网增值服务主要包括应用分发和影视内容服务。其中，影视内容服务主要是基于GMUI系统内运行的视频应用实现，包括爱奇艺、腾讯视频等。当终端用户通过GMUI系统使用该等视频应用观看影视内容并产生付费或广告收益时，极米科技会与视频应用运营方按照约定的比例进行分成。

而值得注意的是，极米科技在开展该业务中曾因版权问题陷入纠纷。

据（2018）京0108民初28015号文件，北京若森数字科技股份有限公司（以下简称“若森数字科技”）依法享有《画江湖之不良人》第2季的信息网络传播权。2018年，若森数字科技发现极米科技未经许可在其经营的网站（域名：xgimi.cn）上提供涉案动漫的下载服务，侵犯了若森数字科技的信息网络传播权。经审理查明，极米科技被判决赔偿若森数字科技经济损失3万元。

据（2019）苏04民终992号文件，在版权文件中，捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司（以下简称“捷成华视”）独占专有电影《过年好》信息网络传播权。而极米科技因未经许可在其经营的网站（域名：xgimi.cn）上提供涉案电影的下载服务，构成帮助侵权行为，被判决应赔偿捷成华视经济损失及维权合理开支共计2万元。

不止如此，上市前夕，极米科技也因侵害网络传播权被告。

据（2020）京0491民初19439号文件，2020年7月17日，优酷网络技术（北京）有限公司（以下简称“优酷网络”）申请撤回对极米科技的起诉，法院准许原告优酷网络撤回起诉。此前，优酷网络与极米科技存在侵害作品信息网络传播权纠纷。

尽管优酷网络最终撤诉，但极米科技在开展互联网增值服务业务的侵权问题，或可“窥探一二”。根据《金证研》北方资本中心统计分析，2018-2020年，极米科技两度因侵犯信息网络传播权被处罚共计5万元。

一方面，极米科技曾“身陷”侵犯信息网络传播权纠纷。一方面，极米科技互联网增值服务业务的收入占比逐年上升，极米科技互联网增值服务的业务开展或存法律风险。

六、审计机构因执业质量问题屡“吃”警示函，或难勤勉尽责

作为资本市场的重要参与者，审计机构是保障企业依法经营、规范管理、健康发展的“守门人”，而极米科技聘请的会计师事务所屡“吃”警示函，或难勤勉尽责。

据招股书，极米科技此番上市聘请的会计师事务所为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和”）。

据辽宁证监局[2020]5号文件，2020年5月9日，信永中和在执行青岛森麒麟股份有限公司IPO项目中，存在未在审计报告中披露该公司存在的部分关联交易、未对部分回函不符情况进行进一步关注或实施近一步审计程序、在细节测试中未说明抽样方法和抽样依据情形的问题，而被辽宁证监局采取出具警示函的监督管理措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

据广东证监局〔2020〕7号文件，2020年1月13日，信永中和因在对中山大洋电机股份有限公司2018年年报的审计工作中，存在未针对商誉相关控制运行的有效性获取充分、适当的审计证据等问题，而被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施，并要求其报送整改报告、内部问责情况。

据江苏证监局〔2020〕6号文件，2020月1月13日，信永中和及相关注册会计师因在莱克电气股份有限公司2018年度内控审计执业中，存在未对与重大错报风险直接相关的关键控制点执行测试程序等问题，被江苏证监局采取出具警示函的行政监管措施。

不仅如此，因出具的审计报告存虚假记载，信永中和被证监会罚没440万元。

据中国证监会〔2017〕101号文件，2017年12月6日，信永中和因在为怀集登云汽配股份有限公司IPO及2014年年报提供审计服务过程中违反依法制定的业务规则、对该公司2013年年报出具的审计报告存在虚假记载的违法事实，被中国证监会责令改正，并被没收业务收入32万元和违法所得188万元，且被处以220万元罚款。此外，信永中和签字会计师郭晋龙、夏斌被给予警告，并被分别处以5万元罚款。

至此，极米科技此次上市的审计机构因执业问题而屡次“吃”警示函，甚至被合计罚没440万元。而“守门人”信永中和能否勤勉尽责？尚未可知。

日月经天，江河行地，众多企业欲“跻身”资本市场，是洪流还是暗涌？而未来极米科技面临的或是一场“大考”。