《金证研》沪深资本组 无涯/作者 沐灵 清和 洪力/风控

在错综复杂的经济形势和产业结构调整的背景下，汽车行业进入发展调整期，汽车物流行业也面临新的挑战。对主营汽车物流服务的西上海汽车服务股份有限公司（以下简称“西上海”）而言，面临的挑战，除了外部因素，内部因素亦不容忽视。

作为上市企业，满足独立性方面的要求，不仅是监管层关注的焦点，也是市场关注的热点。而对西上海而言，其不仅与第一大客户子公司“共用”联系方式，也与关联方控制的4家企业“共用”住所，其中或存在经营混淆的问题。与此同时，西上海供应商的实控人陈钢，在大客户的子公司任职，值得关注。

一、与第一大客户子公司“撞号”，或存经营混淆

对于公司治理而言，保持独立性是关键。

而《金证研》沪深资本组研究发现，西上海控股子公司2017年使用的企业联系电话，与其第一大客户两家子公司企业联系电话一致，或存混淆经营。

据招股书，重庆泽诺仓储管理有限公司（以下简称“重庆泽诺”）系西上海的持股75%的控股子公司；而重庆泽诺主要从事的业务为上汽通用重庆PDC零部件仓储及运营业务。

据市场监督管理局数据，2017年，重庆泽诺的企业联系电话为“02365823700”。

与重庆泽诺之间颇有“隐秘关系”，当属其身后母公司西上海的大客户。

报告期内，上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）子公司同时为西上海的汽车物流业务第一大客户及零部件制造业务第一大客户。2017-2019年，西上海对上汽集团子公司的汽车物流业务销售额分别为2.91亿元、3.22亿元、2.77亿元；同期，西上海对上汽集团子公司的零部件制造业务销售额分别为5.42亿元、5.5亿元、5.73亿元。

需要注意的是，作为西上海汽车物流业务第一大客户的上汽集团子公司，包括安吉汽车物流（上海）有限公司、上海上汽大众汽车销售有限公司、上汽通用汽车销售有限公司（以下简称“上汽通用”）等共16家子公司。

同期，作为西上海零部件制造业务第一大客户的上汽集团子公司，包括了广州东风安道拓座椅有限公司、延锋汽车内饰系统（上海）有限公司、南京汽车集团有限公司等共27家子公司。

据市场监督管理局数据，第一大客户上汽集团的子公司上汽通用重庆分公司，企业联系电话为“023-65823700”。

此外，上汽集团的子公司安吉智行物流有限公司（以下简称“安吉智行”）重庆分公司，企业联系电话为“65823700”。

需要指出的是，安吉智行重庆分公司位于“重庆市九龙坡区”，而重庆市九龙坡区的区号为“023”，即加上区号后，安吉智行重庆分公司的完整企业联系电话为“023-65823700”。其与西上海的子公司重庆泽诺2017年联系电话，以及上汽通用重庆分公司的联系电话一致。

也就是说，西上海控股子公司重庆泽诺2017年使用的企业联系电话，与第一大客户上汽集团的两家子公司上汽通用重庆分公司、安吉智行重庆分公司的企业联系电话一致，经营独立性或存缺失。

而问题还未结束，西上海与关联方控制的多家企业的住所相同的问题，亦值得关注。

二、子公司与关联方控制的4家企业住所相同，关联租赁或未披露

除了与客户子公司“共用”联系电话，西上海的子公司或还与关联方控制的企业拥有“相同”公司住所，却“隐而未宣”。

据招股书，烟台通鑫仓储有限公司（以下简称“烟台通鑫”）系西上海持股65%的控股子公司，主要从事的业务为上汽通用烟台PDC零部件仓储及运营业务。

据市场监督管理局数据，烟台通鑫的公司住所为“烟台开发区长江路288号内1-5号”。

与烟台通鑫存在住所相同的情形，系西上海的关联方西上海集团控制、共同控制或施加重大影响的企业。

据招股书，关联方西上海集团控制、共同控制或施加重大影响的企业中：烟台西上海投资有限公司（以下简称“烟台西上海”）主营业务为自有厂房出租，公司住所为“烟台开发区长江路288号”；烟台申信置业有限公司（以下简称“申信置业”）尚未开展业务，公司住所为“山东省烟台市经济技术开发区长江路288号内6号”；烟台悦鑫置业有限公司（以下简称“悦鑫置业”）尚未开展业务，公司住所为“山东省烟台市经济技术开发区长江路288号内5号”；烟台申安投资有限公司（以下简称“烟台申安”）主营业务为投资自有厂房租赁，公司住所为“烟台开发区长江路288号内5号”。

上述4家西上海集团控制的企业的公司住所，与西上海子公司烟台通鑫的公司住所一致或相邻。

据招股书，位于“烟台经济技术开发区长江路288号”的土地，于2003年3月10日，由烟台西上海购买并建设仓储仓库。而烟台西上海的主营业务为自有厂房出租，即西上海子公司烟台通鑫的公司住所“烟台开发区长江路288号内1-5号”，或是从烟台西上海处租赁而来。

而报告期内，西上海向关联方西上海集团租赁土地及房屋，包括了上海市嘉定区安亭镇墨玉北路98号、上海市嘉定区墨玉南路1018号22层；其中，并没有子公司烟台通鑫所在地“烟台经济技术开发区长江路288号”这一地址，招股书涉嫌隐瞒关联租赁。

子公司与关联方控制的4家企业住所“相同”，或系租赁而来，而招股书披露的关联租赁中却没有该地址，令人费解。

三、供应商实控人陈钢，在大客户的子公司任职

“一波未平一波又起”，西上海的供应商背后也存“蹊跷”，其实控人在西上海的大客户子公司担任高管。

据2019年招股书及2016年招股书，2013-2016年，太通物流有限公司（以下简称“太通物流”）分别系西上海的第二大、第一大、第一大、第三大汽车物流业务供应商，西上海对其采购额分别为2,002.42万元、2,664.27万元、3,530.75万元、1,574.85万元。

2017年，西上海对供应商太通物流的采购额（含税）为250.84万元。

据市场监督管理局数据，太通物流的实控人为陈钢，其在太通物流还担任了执行董事、法人代表。

报告期内，上汽集团子公司同时为西上海的汽车物流业务第一大客户及零部件制造业务第一大客户。

据市场监督管理局数据，西上海的第三大股东安亭实业，对西上海第一大客户上汽集团的间接控股子公司环球车享汽车租赁有限公司（以下简称“环球车享”）持股18%。

此外，太通物流的执行董事陈钢，还在环球车享担任了副董事长一职。

这意味着，西上海供应商太通物流的实控人陈钢，同时还任职于西上海大客户的关联方，而该关联方的股东又包括西上海的股东安亭实业。

2013-2016年，太通物流系西上海的汽车物流业务前五供应商；2017年，西上海与其仍存在合作。而太通物流的实控人陈钢，还在西上海的第一大客户上汽集团的间接控股子公司环球车享担任副董事长的职务。此外，西上海第三大股东安亭实业，也为环球车享的少数股东。

基于上述各方与西上海的关联及合作，背后是否公允，不得而知。